分公司增资

对于创业公司，不管是融资前还是融资后，不论处在哪个融资轮次，法律问题可谓如影随形。公司在成长的过程中，不免遇到各种问题，而本文要谈的，就是：打开股权激励的正确方式。

作者：无讼 蒋友毅

转载自牛透社

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期权、限制性股权、股权

首先介绍这三个基本概念——期权、限制性股权、股权，他们分别是什么意思。

第一，期权的关键字是“期”，即：它是未来可以用来兑现的股权，期权在实际操作过程中，主要用于对员工的激励。

第二，限制性股权。限制性股权也是一种股权，但它有限制性，所谓的限制性，指的是：你获得这个股权和把这个股权转让出去，以及其它相关的权力，会因为一些条款的设置而产生一些限制。

限制性股权主要用在创业阶段给创始伙伴和合伙人。比如，我们不能在创始早期把股票卖出去，或者部分创始人可能不具有同等的投票权和表决权。

第三，股权。从某种角度来说，企业里权限最大的就是投资人，他们把钱投进来，有非常多的权力。除了法律上应得的权力，他们还会在投资协议里，写出很多他们想要的额外的权力。

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只设计不管理，股权方案形同虚设

围绕期权、限制性股权、股权三个概念，有一个核心要点就是设计。事实上，现在市面上可以看到很多课程、书、文章都是围绕设计来谈的。但我想说，有件事情比它更重要——管理。

在座大部分都是公司的管理者，设计只能把你送上马，要想马往前跑还得靠自己。

一个最早的期权或者股权的设计方案，在你公司创立之初或者在某个特定阶段是适用的，但当你的公司不断壮大之后，你所处的坏境、你的团队、你的业务方向都会发生很多变化。

怎么可能用一个一成不变的设计方案，来管理企业的各个阶段呢？所以管理才是更关键的。

以下这81点，在期权、股权和融资方面或许会给你非常好的指引。

我们在互联网上可以看到很多例子，企业内部发生股权纠纷，非常难解决，甚至导致公司散伙。不是有很好的设计吗？为什么还是不行？还有的团队在做期权激励，但是效果不怎么好。

所以，只设计不管理，你的股权方案形同虚设！

我们想象几个场景：

第一，觉得自己占股比例较低的创始人，什么时候才会有这样的感觉呢？刚开始谈好，我分20%，你分80%是没问题的，但两年后发现，公司的主要事情都是我自己做的，但我为什么拿20%，你却那这么多呢？

第二，能力跟不上公司发展的创始人，这种情况也非常常见。

公司刚开始缺资源，而某人之前在大型电信企业就职，手里有非常多的各地移动运营商的资源可以做推广。但也许在公司发展到一定阶段时，发现他的资源根本没有优势，并且这个人也不在公司上班，即使他在公司上班，开合伙人会议时根本没办法提出建设性意见，这时候怎么处理？

第三，某人在创业中途要离开，想要其他人高价回购他的股权。

第四，某人股权占比高，但与价值贡献不符。

以上这些问题都不可能在设计阶段出现，因为当初加入的时候，在那个阶段可能我们对事情的理解和认知是一致的，待公司发展到一定阶段时，才会出现这样的问题。

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股权都给了，还有调整的可能吗？

核心问题是：在这种情况下股权都给了还有调整的可能吗？

如果我们前期不去做有效的设计，可能真的没有调整的空间了，但是如果我们能尽早意识到，并有意的设计，完全有回旋余地。

一、建立可操作的动态股权分配机制

大多数人会把股权分配在公司的注册体制下，然后再作调整。早期几个人单干的时候是没有问题的，但当有投资人进来的时候，事情就不一定那么容易了。

通常，大家都会成立一个有限责任公司，而有限责任公司涉及到股权的转让和变更时，是有一定的门槛限制的。这时候如果你的股东比较多，你的比例分配相对比较零散的话，很可能带来非常大的内部矛盾。

目前看来，这个方案是不可行的，所以我们需要在之前的阶段去思考一个可行的动态分配机制。

怎么做？这里有个简单的架构供大家参考。

我们认为一家企业，在刚开始的时候至少应该考虑到，企业有三个潜在的股东：

一是员工的持股平台，预留给未来的员工持有期权的一个持股平台公司；

二是创始人持股平台，这是对早期的创始人进行灵活、动态的股权分配的平台；

三是未来投资人进入，会作为独立股东加入公司。企业至少需要关注这三个体系

围绕创始人的股权动态变更，我们可以通过创始人持股平台的股份调整制度来完成。

成立持股平台时会有两种形式，一种是有限合伙，一种是有限责任公司。这两个基本的概念，它们之间有什么区别？

有限合伙分成两种类型的合伙人，一类是普通合伙人，一类是有限合伙人。

普通合伙人会承担这家公司的无限连带责任，有限合伙人只是按股份承担责任，但是普通合伙人具有这家公司的管理权，这类人被称作执行的事务合伙人。而有限合伙人只能按照他的股份去获得这个平台的利润分配

有限责任公司更加明确一些，它没有权和钱之间区分对待的关系，它是一个完全同股同权的平台。

目前，持股平台的设立，主要是这两种形式，而这两种形式各有利弊。

从税赋上说，有限合伙公司，它只需交一个人的所得税，有限责任公司税务是双重的。此外，在设立法律程序和管理规章制度设计上，也会有不同。比如：有限合伙公司要求合伙协议，有很多基于公司法的约束，也有特定的要求，而有限责任公司可能会有更严格的公司法的要求，并且有公司章程设立的要求。

为什么要区分它们之间的区别？因为可以通过公司的设计，去有效完成股权动态调整的基础架构。

例如：三个人一起创业，我作为创业公司最大的投资者，也是最主要的贡献者，接下来有技术合伙人或者市场、销售合伙人加入这个平台，他们加入有可能只是需要贡献他个人的能力，而不需要资金的投入。

在这种情况下，我可能会通过有限合伙的方式，来保证接下来的时间我自己在公司的管理权。

但是我希望他们能够有合理的回报。刚开始我拿80%，他们各拿10%。当遇到自己的投入跟产出不成正比时，我们可以通过有限合伙人利润分配机制，来确保自己可以获得更多的股份比例，但是不用调整公司管理权。

有限责任公司则更像三个平等的人，资金投入、时间投入相对对等，可以通过股权的方式来调整。而变化的方式、手段相对比较明确。

第一，通过增资—减资的方案来调整。因为这时你有自己独立的持股平台，那么调整和制度就是相对灵活的；

第二，实缴制、认缴制。成立一家公司，你会在自己的公司章程里说明你的缴纳制度。

认缴制是只需要在注册资本中约束其中某个股东认缴的资本额，即他在公司的股份，而不需要实缴，其义务在公司章程或者在股东协议中约束就行。实缴制是，在当你确认了认缴资本额之后，需要一次性把钱缴完。

不管是认缴制还是实缴制都可以支持增资—减资—转让，只是操作方式不一样。认缴制只需要做工商登记、变更就行；实缴制如果要做股权动态调整的话，都需要实打实的做业务把钱投进去。

在这里，我推荐用认缴制的增资方式。

当确定好整个股权分配的认缴增资方式后，首先需要设立一套相对完备的公司章程、合伙协议，用制度保证变更。

举例，假设公司现在天使投资人占股20%，有20%的预留期权值，同时创业人希望新晋一个合伙人，给他20%的股权。

按照刚才的体系，刚开始在持股平台里认缴数为10万块，如果对认缴出资额做变更，让新晋合伙人获得5万元额外认缴出资额，这样在持股平台里，就是2：1的关系折算在公司里就分配了20%的股份。

在持股平台里，可以根据公司章程去对持股比例，以认缴出资额变更方式进行变化，来确定股权动态分配机制的体系。

你可以通过一个相对明确的面向创始人持股平台的设计，来实现股权的动态分配，不是每个公司的股权定好了之后想变化都是困难的，还是有方法的。

二、建立以实际贡献为依据的分配与调整制度

随着创业演进，很可能会发生连核心创始人都变化的情形。公司从创立到A、B、C轮直到上市，每一个阶段可能都会发生核心岗位人员的变化。

如果你是最核心的创始人，假设你对公司全方面进行把控，你会发现天天跟你混在一块汇报的人群也在发生变化，如果你还想在现有的职能范围之内统管整个公司的话，你的公司就会出现瓶颈，尤其是当你获得公司大量股权的时候。

这时候怎么办？不管你是不是最核心创始人，首先都要有一个明确的心态，创业阶段是非常艰难的，股权比例不能一成不变，要鼓励并让对公司起关键作用的人往前站。

我们经常会盯着比例看，常说我20%，你40%，谁还有40%，但我们忘了这些比例背后公司的估值。公司天使阶段估值一千万的10%与未来公司估值100亿的1%，你更希望要哪个？能不能把公司做到100亿？

你需要更多的人才加入，需要把股权用好，让优秀的人才愿意拼命。在公司初期时，分解公司战略，为每个合伙人设定目标与KPI，要协商确认这些目标对于公司的重要性。

因为在这个阶段可能产品最重要，产品合伙人的目标达成，可能重要性会非常高，而下个阶段又有不同。

把重要目标和其重要性以及相关的权重拿出来，形成相关的书面决议，约定今年或者半年之内我们要干这个事儿，各自分工一起来努力，到期末的时候，基于这套决议的规则和目标达成情况来确定每个合伙人的贡献，基于这个贡献去做股权调整。

但是股权这样一期一期的调整会不会带来严重的问题，是不是在玩数字游戏？并不是！

公司的估值在变化，你要去思考大家的贡献，在分配新的贡献值时，是基于新的公司的，所以最后的比例分配一定是合理的，因为每一期的贡献值是基于上一期期末的情况来定的。当然，必须考虑当时的情况。

所以，它是一个结合了股权比例和公司整体的估值，以及公司当前状况调整和变化的机制。

股权分配就是分蛋糕，我们想做的是不断分蛋糕，就是为了让大家有源源不断的动力，把蛋糕做得更大，再分下一期的蛋糕。蛋糕如果这期分光了，大家就可以坐享其成了。

三、建立尊重历史贡献的退出机制

每个人创立公司时都有挑战BAT的想法，但是我们还是要给自己寻找一些退路，或者给我们的伙伴寻找一些退路。

很多公司最后因为在融资或者兼并等一些关键时刻，不能达成一致意见（关键原因就是合伙人不和），但是这个时候又没有很好的方式让一些不合适的合伙人离场，就会导致非常严重的问题。

股权的动态分配机制里，必须要建立一套尊重历史贡献的退出机制。有两句话：

第一句话——“不低估每个人的历史价值”。

如果设计退出机制说，你不干了我一分钱都不给你，没有人会愿意。换位思考如果我被人干掉了，我就这么净身出户，我也不愿意。所以个人的贡献是需要被考虑的。

怎么考虑个人贡献？可能因每个公司而异，分三点考虑。

第一点，考虑这个人的早期资金投入；

第二点，考虑他的工资损失，例如正常情况下他去另外一家公司，一年挣200万，但在创业公司一年挣12万，他加入创业公司肯定会把自己薪资降低，除非大家是土豪创业才不关心这个损失；

第三，考虑他在公司整个创业过程中的业绩价值。把这三点进行折算形成一套明确的规则，就是对个人贡献的确立，可以作为他退出时股权回购的计算标准。

第二句话“不要高估公司的潜在价值”。

当你拿到融资后发现公司估值好几亿了，这时退出机制就不可能按照公司的估值来折算，进而设计合伙人退出的钱，因为公司没那么多钱。

举个例子，公司到B轮融资1亿，估值5亿，出让20%给投资人，其中一个早期合伙人经过不断的稀释还有20%的股份，如果要按公司估值开掉他，20%回购需要1个亿，那肯定买不回来。

所以如果是一家需要经过融资才能发展的公司，10%是一个可以参考的数字，当然如果资金实力雄厚，也可以再往上抬一抬。

也可以做一个折中，如果按照公司的估值所计算的回购价值比个人贡献还要低，就可以取个人贡献值与回购价值的中间一部分。

关于回购还有两点建议：

第一，大家都觉得应该这么做，但是没有把它写进协议里。离开的合伙人一概不留股份，有回购、有退出但是不要留股份。

在有限责任公司里，如果某个合伙人的股份涉及到全体股东同意条款的时候，也许这个合伙人离开之后会成为公司未来发展的关键的绊脚石。

第二，在公司创立之初，就在公司章程或者股东协议里直接写好，事先约定不配合负违约责任，这是有法律效力的。

很多公司最终清退合伙人时就会面临这样的问题，甚至有可能因为这个原因被拖死。