美元口径出口同比大增14.1% 汇率折算放大修复效应

美元口径出口同比大增14.1% 汇率折算放大修复效应

2026年5月9日发布的最新贸易数据显示，按美元计价，2026年4月我国出口总额达到3594.4亿美元，同比增长14.1%，较3月的2.5%出现显著回升；同期进口为2746.2亿美元，同比增长25.3%，继续保持较高水平；贸易顺差为848.2亿美元，虽较3月的511.3亿美元明显扩大，但同比仍下降约11.5%。

从整体表现来看，4月外贸数据呈现出美元口径下出口显著修复的态势，其背后主要受到AI相关产业链需求旺盛、海外库存补充、价格因素上涨以及汇率折算等多重因素的共同推动。尽管出口同比增速大幅反弹，但结构上的分化依然显著，显示出当前外贸复苏的动能更多来源于特定领域而非全面回暖。

出口增速回升背后的结构性因素

4月出口同比增速从3月的2.5%快速回升至14.1%，表面上看出口动能明显增强，但深入分析结构可以发现，增长主要集中于集成电路、设备、高新技术产品以及汽车等高技术、高附加值品类。这些领域的强劲表现，反映出全球AI相关投资持续升温以及电子产业链进入补库周期，成为推动出口增长的重要力量。

与此同时，进口同比增长25.3%，虽然较3月略有回落，但仍保持高位运行，且明显高于出口增速。这表明国内生产端补库需求旺盛，叠加上游资源品价格上扬以及高技术中间品进口需求持续增加，共同推高了进口金额。此外，4月美元口径的增速明显高于人民币口径，当月人民币计价的出口同比增长为9.8%，进口同比增长为20.6%，显示汇率折算因素也对美元口径增速形成了一定程度的抬升作用。

出口修复的三条主要线索

4月出口的修复至少由三方面因素共同驱动。首先，3月因季节性或短期扰动被抑制的订单在4月得到集中兑现；其次，全球AI产业链持续维持高景气度，带动相关设备和中间品需求大幅增长；再次，受中东地区地缘政治冲突影响，国际能源、航运及原材料成本上升，促使部分海外买家采取预防性备货策略，从而对4月出口形成短期支撑。

从国内制造业情况看，4月制造业PMI为50.3%，连续处于扩张区间，其中生产指数为51.5%，新订单指数为50.6%，均显示生产与需求两端稳健。特别值得注意的是，新出口订单指数回升至50.3%，较3月提高1.2个百分点，重新站上扩张区间；进口指数也升至50.1%，进一步印证了外贸相关采购与订单活动的边际改善。然而，这一改善并不能直接等同于海外终端需求的全面走强，而是更多体现为结构性补库与预防性需求。

出口商品结构“科技含量”提升

从出口商品结构观察，4月出口的突出变化在于“科技含量”和“价格含量”双双上升，AI相关产品表现尤为亮眼。其中，集成电路出口同比增长99.58%，自动数据处理设备增长47.32%，高新技术产品增长39.18%，机电产品增长20.31%，汽车增长44.18%，手机增长10.97%，医疗仪器及器械增长14.81%。这些品类中，尤其是集成电路、自动数据处理设备、电子元件、服务器及相关零部件，与全球AI算力投资、数据中心建设及电子产业链补库密切相关，是推动4月出口超预期增长的核心动力。

值得关注的是，此类高技术产品的增长不仅体现在数量扩张上，芯片、电子元件及部分高端零部件的价格上涨也对出口金额形成了显著拉动。相比之下，传统劳动密集型产品和部分耐用品出口则依旧偏弱。4月灯具照明装置同比下降19.73%，船舶下降14.75%，玩具下降12.39%，箱包及类似容器下降11.36%，家具及其零件下降3.63%，服装及衣着附件下降2.23%，纺织及制品仅微增1.00%。这表明当前出口复苏并非全品类同步回暖，而是呈现出“新动能强、传统品类弱”的分化格局，出口韧性更多来自于产业升级和全球科技领域资本开支的增加。

出口目的地呈现多元化回暖

从出口目的地看，4月出口增长不仅源于美国市场的边际修复，更得益于亚洲电子产业链及新兴市场需求的共同走强。其中，对美国出口同比增长11.31%，较3月的-26.49%显著改善，对整体出口形成约1.19个百分点的正向拉动。但更为关键的支撑来自非美市场，特别是我国香港、东盟、韩国及欧盟等地区。

4月我国对香港出口同比增长44.30%，对整体出口形成约3.71个百分点的拉动；对东盟出口增长15.22%，拉动约2.92个百分点；对欧盟出口增长13.43%，拉动约1.99个百分点；对韩国出口增长24.58%，拉动约0.99个百分点。这些地区的强劲表现为4月出口提供了广泛支撑，尤其是亚洲电子链和新兴市场需求的集体回暖，进一步拓宽了我国出口的多元化基础。