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公司上市ipo

准备IPO上市?这十条“潜规则”你必须要知道! 流量视频课程

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执念

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上市的路,没有回头,要么荣耀挂牌,要么惨淡出售。准备上市了?上市需要知道的潜规则,你都有留意到吗?

1、上市这条路没有“ 掉头 ”这一个选项

如果决定了上市,老板的心态就要摆正。公司一旦启动上市程序,员工的积极性得到激发,期盼上市得到持股计划并增值。若公司放弃上市,则企业会快速衰落甚至倒闭。许多IPO失败企业迫切出售给上市公司吗?迫于无奈,员工看不到希望,再不卖员工都流失完了,连出售的价值都没有了。

2、规范成本一定要花,这些钱不能省!

想要要成为公众公司,缺不了守法、按照上市公司的规范要求运作,因此企业需要合法纳税,在环保、工商、社保、公积金、海关、安全生产、技术质量监督等方面手法经营。如果有企业有投机取巧的心态,或者顶风作案,你要想清楚,你最后很可能会得不偿失,前功尽弃,可能导致无法上市。

3、券商是甲方,企业是乙方

在上市过程中,券商、会计师、律师,券商是第一位的。券商主导公司的IPO进程,总体协调各个中介机构。若变成公司主导IPO日常进程和协调各机构,券商弱势,则可能无法有效开展工作,调查受阻等情形会出现,甚至存在企业造假而阻挠调查的情形,甚至没有调查清楚报申请材料,最终会在证监会反馈中撤材料而牺牲大局。企业强势了,券商负责人可能就会退缩,甚至放弃项目,因为项目已经无法控制,最终是失败的结局。企业越是强势,越是主导调查等事项,造假风险越大,地雷越多。

4、一知半解的董秘,必须换!

不懂上市的董密,会彻底按照券商、会计师、律师中介机构的意见落实调查和推动程序。

最怕的是对上市有一点了解,不专业,没经历,却经常唱反调。这种情况下,中介机构花大量的时间去扫盲,去化解他不懂得业务,工作效率及其低下。

若董密比中介机构还专业,那中介机构是吃干饭的,还是混饭吃的?

5、推动上市和企业出售的,一定是财务投资者

企业上市前,大多都去融资,而且一般会签署对赌协议,约定上市的时间和回购的条款。一旦引进财务投资者,企业就如打了鸡血,上市的迫切性就十足,老板和高管就有了压力。这样看来,财务投资者的引进,是十分有用的。

6、上市前员工持股是必须的

冲刺上市,就需让员工替你冲锋陷阵。老板的心态要放好一点,拿资本市场的泡沫分一点给员工,多给一点少给一点都没有什么影响。另外,你给了员工股权或期权之后,企业上市的业绩压力就会减小,有的是员工的激情。平庸一点的员工一般很忠诚,能干的员工一般不忠诚。为了留住能干的、稳住忠诚平庸的员工一定得股权激励和让员工持股。能干的、核心的员工一定要重奖,多给一点股份。

7、构建和谐,减少举报

现在的举报渠道不少,有可能是来源于内部员工,也可能是竞争对手,还有可能是股东,甚至是中介机构。在上市过程中,老板财富几何数的增加,但有多少人眼红、你得罪了多少人、多少人对你不满、竞争对手对你恨之入骨等情形你清楚吗?上市过程中要低调,要处理好和现员工、离职的员工、竞争对手、供应商、客户、券商等中介机构的关系,不要因为小事构成矛盾升级。你没有照顾老员工,没有处理好各个方面的关系,他会给你使坏,他举报你,哪个企业敢说自己零瑕疵?

10、尊重!尊重!尊重!

不要动不动就说给了券商会计师多少钱,你们就应该加班,就应该保姆式服务,就应跪式服务。你给他们的钱是股民的,不是你的,而且上市不成功,你几乎不用支付券商任何费用。不要动不动说加班的公司员工是份内工作,对他们说你上不成最好,因为不用再加班了。尊重、尊重,你的上市对别人说也许没那么重要,嘴上别再那么伤人。

以上就是小编对IPO上市“潜规则”的简短描述。如果您学到了什么,有什么看法,有什么想要补充的,请在下方评论区留下您宝贵的意见,如果您有什么疑问的话,也可以写在评论区中,我们小编和众多网友一起给您解答。

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“最严IPO新规”可以更严厉一些 流量视频课程

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特蕾西

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最近,证监会重拳规范IPO被否企业借壳重组。在2月23日证监会官网挂出的《关于IPO被否企业作为标的资产参与上市公司重组交易的相关问题与解答》中,证监会表示:对于重组上市类交易(俗称借壳上市),企业在IPO被否决后至少应运行3年才可筹划重组上市。此举被舆论称为是“最严IPO新规”。

“最严IPO新规”确实有点严。证监会在回答“如企业在申报IPO被否决后拟作为标的资产参与上市公司重组交易,请问对此有何监管标准”的问题时,不只是表示“企业在IPO被否决后至少应运行3年才可筹划重组上市”;而且对于不构成重组上市的其他交易,证监会也将加强信息披露监管,重点关注IPO被否的具体原因及整改情况、相关财务数据及经营情况与IPO申报时相比是否发生重大变动及原因等情况。

根据上述规定,被否决的IPO公司借壳上市之路基本被堵死。因为对于任何一家IPO被否决的企业来说,不可能为了借壳上市而坐等3年。如此一来,被否决的IPO公司要寻求在资本市场发展,主要还是只能寻求第二次(或第N次)IPO。因为根据《首次公开发行股票并上市管理办法》第三十九条规定:股票发行申请未获核准的,自中国证监会作出不予核准决定之日起 6 个月后,发行人可再次提出股票发行申请。当然,寻找第二次或第N次IPO申请的公司,通常是基本上符合IPO条件的公司。在IPO从严审核的情况下,不符合IPO条件的公司提出第二次或第N次IPO申请,其蒙混过关的可能性很小。

至于条件并不符合IPO的公司,在IPO被否决后,有两条路可供选择。一是接受其他上市公司的收购,成为别人收购的标的,以此达到曲线上市的目的。不过,即便是成为其他上市公司并购重组的对象,也还是要接受证监会的从严监管。比如,证监会将加强信息披露监管,重点关注IPO被否的具体原因及整改情况、相关财务数据及经营情况与IPO申报时相比是否发生重大变动及原因等情况。二是“降级使用”,先到新三板市场挂牌,在新三板市场寻求发展机会,待条件成熟后,再度提出IPO申请,或寻求借壳上市。因此,“企业在IPO被否决后至少应运行3年才可筹划重组上市”的规定,对于相关企业来说确实是一道紧箍咒。

不过,就《关于IPO被否企业作为标的资产参与上市公司重组交易的相关问题与解答》来说,“最严IPO新规”还是有值得完善的地方。“最严IPO新规”还可以更严厉一些。那就是“最严IPO新规”没有对IPO公司被否决后满6个月发行人可再次提出IPO申请作出修改与限制。与借壳上市相比较,6个月后可再次提出IPO申请的规定明显偏松。因为从目前借壳上市的标准来看,是向IPO看齐的。二者的不同之处,无非是借壳上市的效率更高一些,而IPO需要排队。实际上,在IPO堰塞湖缓解的情况下,IPO排队的时间也在大大地缩短。因此,比较二者,IPO被否决企业6个月后可再次申请IPO的规定明显偏松。

当然,该规定有利于引导符合上市条件的企业选择IPO上市,进而远离借壳上市。但基于A股市场垃圾公司甚多的实情,且企业退市通道不畅,而退市过程中又缺少对投资者利益的保护措施,因此,借壳上市对于A股市场还是有其存在的必要性,不宜将其一棍子打死。所以,“最严IPO新规”对IPO被否公司借壳上市从严监管,与此相对应,对被否IPO公司的第二次或第N次IPO同样也要严管,这其中,“6个月”的期限明显短了些。

在这个问题上,“6个月”的规定可以作进一步完善。比如,主动撤回IPO申请的,可以在6个月后重新提出IPO申请;由发审委上会否决的,或在IPO现场检查中发现问题而撤回IPO申请的,规定在18个月后可以重新提出IPO申请。而涉及到弄虚作假等违法违规行为被否决的IPO公司,必须在期满3年后才能重新提出IPO申请。果真作出这样的修改,这就比当下的规定要完善并严厉得多。

IPO大突破!同行上市公司的影子公司过会,创参股比例最高纪录 行业视频课程

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郁问筠

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文/西风烈马

3月13日,发审委审核通过3家公司的IPO申请,其中一家亚普汽车部件股份有限公司的第二大股东为综合性汽车零部件上市公司华域汽车(600741),持有公司股份33.9%,系近年来上市公司参股比例最高的公司境内IPO过会案例!也是唯一上市公司持股比例超过1/3的过会案例。

此前上市公司参股比例最高的IPO过会案例是湖南泰嘉新材料科技(002843),IPO前同在湖南省的中联重科持股30.48%。泰嘉股份2017年1月20日上市。

一、第二大股东华域汽车持股比例远低于第一大股东,且不构成同业竞争

亚普汽车部件的控股股东为国投高科,实际控制人为国投公司。国投公司是国务院批准设立的国家投资控股公司和中央直接管理的国有重要骨干企业之一。

华域汽车的前身上海巴士实业集团股份有限公司是在2008年8月份成为亚普有限的股东。

根据根据2014年8月披露的招股说明书申报稿,亚普部件申报IPO时股东只有4名,控股股东国投高科持股达56.10%,远超过第二名股东华域汽车的33.9%。

亚普汽车部件与华域汽车并不构成同业竞争

公司第二大股东华域汽车经营范围包括汽车、摩托车、拖拉机等交通运输车辆和工程机械的零部件及其总成的设计、研发和销售,公司与华域汽车同属于汽车零部件行业,但华域汽车目前并不从事汽车燃油箱相关业务,所以目前与公司不存在同业竞争。

为避免华域汽车业务未来向汽车燃油箱系统方面拓展,而导致与公司同业竞争的发生,华域汽车及其余三家发起人在发起人协议中承诺:“在亚普股份成立后,作为亚普股份的股东在其持有亚普股份的股份期间,不得直接或间接以业主、股东、代理和任何其他方式从事制造、销售和开发汽车燃油箱系统的活动。”

二、在会时间近4年 等待消除同业竞争

亚普部件是专业从事汽车(主要是乘用车)燃油系统开发、制造和销售的汽车零部件企业,产品主要为乘用车用塑料燃油箱及加油管(注油管)。公司的业绩还是相当可以的,2011年、2012年、2013年营业收入分别为30亿元、34亿元、40亿元,净利润均在2亿元以上,每年均有小幅增长。

有一点怪异的是,亚普汽车部件公司2014年4月24日报送IPO材料,2014年8月26日报送更新披露的材料。证监会网站上也没有见到反馈意见。2014年4月至上会审核日,历时近4年。

据有关人士介绍,业绩良好的亚普汽车部件直到2018年3月才上会,是等待公司消除与实际控制人的同业竞争。

2014年8月26日申报的招股说明书披露:公司实际控制人国投公司为做大做强集团内汽车塑料油箱业务,委托其全资子公司融实国际,于 2014 年初启动收购 ABC GROUP INC.,(以下简称“ABC 集团”)下属的油箱业务,收购完成后将该部分资产设立新公司进行运营。交易双方已于 2014 年 4 月 17 日完成资产交割,目前融实国际正办理新设公司相关事宜。 ABC 集团成立于 1974 年,总部位于加拿大多伦多。ABC 集团是全球汽车整车厂的一级供应商,主要负责设计和生产汽车塑料系统和零部件。融实国际本次收购 ABC 集团的油箱业务仅限于北美市场,分布于三个实体中:ABC Group Fuel System Inc.、Technology Development、ABC Product Development,油箱主要供应通用及克莱斯勒。

融实国际承诺:在本公司认为适当的时机,依照国资委、证监会的相关规定,严格履行相关程序,无条件以按照评估价格为基准制定的转让价格转让新设公司股权。

因没有最新的招股说明书,据合理推测,本次上会前融实国际已经把北美的油箱业务资产转让给了亚普汽车部件。

三、分拆上市与类分拆的政策导向与案例

(一)、境内上市公司可以分拆到境外上市

根据中国证监会2004年7月21日发布的《关于规范境内上市公司所属企业到境外上市有关问题的通知》,所属企业申请到境外上市,上市公司应当符合下列条件:

1、上市公司在最近三年连续盈利。

2、上市公司最近三个会计年度内发行股份及募集资金投向的业务和资产不得作为对所属企业的出资申请境外上市。

3、上市公司最近一个会计年度合并报表中按权益享有的所属企业的净利润不得超过上市公司合并报表净利润的50%。

4、上市公司最近一个会计年度合并报表中按权益享有的所属企业净资产不得超过上市公司合并报表净资产的30%。

5、上市公司与所属企业不存在同业竞争,且资产、财务独立,经理人员不存在交叉任职。

6、上市公司及所属企业董事、高级管理人员及其关联人员持有所属企业的股份,不得超过所属企业到境外上市前总股本的10%。

7、上市公司不存在资金、资产被具有实际控制权的个人、法人或其他组织及其关联人占用的情形,或其他损害公司利益的重大关联交易。

8、上市公司最近三年无重大违法违规行为。

(二)、境内上市公司分拆到境内上市,监管导向曾从“考虑允许”转到“不鼓励”、“从严把握”

《上海证券报》2010年4月13日发布的“境内上市公司可分拆子公司创业板上市”的报道中曾提及,“日前召开的创业板发行监管业务情况沟通会传出消息,境内符合条件的存量上市公司可以分拆子公司到创业板上市,但需满足以下条件:上市公司公开募集资金未投向用于发行人业务;上市公司最近三年盈利,业务经营正常;发行人与上市公司不存在同业竞争,且上市公司出具未来不竞争承诺;发行人净利润占上市公司净利润不超过50%;发行人净资产占上市公司净资产不超过30%;上市公司及下属企业董、监、高及亲属持有发行人发行前股份不超过10%。”

而《中国证券报》2010年11月18日发布的《证监会不鼓励分拆子公司创业板上市》的报告中提及,“证监会官员在本月召开的今年第六期保荐人培训会议上重申,从严把握上市公司分拆子公司到创业板上市。证监会对待分拆上市,态度从“明确允许”逐步转为“不鼓励”、“从严把握”。

在第六期保荐人培训会议上,证监会官员指出,分拆上市目前争议很大,操作性并不强。对于拟分拆到创业板上市的公司,即使发行人不是上市公司控股,而是由上市公司实际控制人控制的,也需要从严把握。”

截至目前,国内暂无上市公司直接分拆控股子公司成功境内上市的案例。

(三)类分拆上市

上市公司持股比例较高的公司特别是上市公司作为第二大股东的公司境内IPO上市,行业内称为“类分拆上市”。据不完全统计,近9年来上市公司作为第二大股东的IPO上市案例有:

1、2009年,国民技术上市前,中兴通讯持股26.67%

2、2010年,佐力药业上市前,康恩贝持股26%

3、2015年,富祥股份上市前,永太科技持股24.56%

4、2016年,海汽集团上市前,海南高速持股25%

5、2017年,泰嘉股份上市前,中联重科持股30.48%

类分拆上市的三例经典案例分别为:

1、国民技术(300077.SZ)

2010年4月30日,中国证监会批准国民技术首次公开发行股票并在创业板上市的申请,国民技术拟发行2,720万股。国民技术曾为主板上市公司中兴通讯(000063.SZ)的控股子公司。根据其招股说明书显示,2000年设立时,中兴通讯股份有限公司持股60%,为第一大股东。为扶持国民技术单独上市,经过历次股权转让及增资后,截至国民技术上市,中兴通讯仅持股26.7%,从而使国民技术成为中兴通讯的参股公司。

2、佐力药业(300181.SZ)

2010年12月10日,中国证监会发审委通过了佐力药业首次公开发行股票并在创业板上市的申请。佐力药业曾为主板上市公司康恩贝(600572.SH)的控股子公司。根据其招股说明书显示,2004年6月至2007年11月康恩贝直接、间接共持有佐力药业63%的股权。2007年11月,为扶持佐力药业单独上市,康恩贝公司及其控股销售公司分别转出所持有的31%和6%佐力药业股份,俞有强(与康恩贝之间不存在关联关系)成为控股股东,持有佐力药业41%的股份,康恩贝公司成为第二大股东,持股26%,从而使佐力药业成为康恩贝的参股子公司。

3、中新赛克(002912.SZ)

2017年9月22日,中国证监会发审委通过了中新赛克首次公开发行股票并在创业板上市的申请。中新赛克曾为主板上市公司中兴通讯(000063.SZ)的控股子公司。根据中新赛克招股说明书显示,2003年2月设立时,中兴通讯股份有限公司持股54%,为第一大股东,至2012年9月转让全部股份前,其持股比例为68%,仍为第一大股东。因业务调整,中兴通讯通过出售其全部股权,一方面可以获得对外投资收益,另一方面也可以专注主营核心业务。该次股权转让按照中新有限经审计的2012年末净利润的11.1倍,系由中兴通讯与各家投资机构进行竞争性谈判确定、市场化定价的结果。

4、2017年3月16日,深圳证券交易所创业板公司管理部对惠州亿纬锂能股份有限公司(300014)下发关注函,表示对于亿纬锂能与子公司深圳麦克韦尔股份有限公司(代码:834742.OC)签署的《关于支持麦克韦尔独立IPO的备忘录》的关注,要求上市公司披露关于新三板挂牌企业麦克韦尔独立IPO的股权转让、独立经营以及上市公司利益是否受到损害的相关问题。

亚普汽车部件也成为经典案例了,发审会会议上对这个公司询问的主要问题如下:

1、发行人因同一控制下企业合并,原确认的商誉1.1亿元在公司合并报表层面体现。请发行人代表说明:(1)2016年3月收购亚普USA的定价是否公允、合理、商誉确认依据;(2)2016年及2017年商誉测试方法、预计营业收入、利润的测试依据、采用现金流折现法与收益法、实际经营情况之间的差异原因及其合理性;(3)2016年、2017年商誉减值计提是否符合企业会计准则的规定,是否履行相关的决策程序,是否进行了充分披露。请保荐代表人说明核查过程、依据,并发表明确核查意见。

2、报告期内发行人存在向第二大股东华域汽车的控股股东上汽集团及其子公司、合营公司销售商品、提供劳务的关联交易,且占比较高。请发行人代表说明:(1)发行人与华域汽车关联方交易的必要性及未来变动趋势、关联交易的决策机制、定价原则,发行人是否已经建立相关制度以保证未来交易价格的公允性;(2)报告期内发行人对华域汽车关联方采购或销售的单位价格及毛利和对第三方采购或销售的单位价格和毛利,是否存在差异及其原因;(3)发行人取得华域汽车关联方的订单方式,是否存在需履行招投标程序而未履行的情形,发行人与华域汽车关联方的合作关系是否稳定;(4)发行人营业收入或净利润对华域汽车关联方是否存在重大依赖、发行人与华域汽车关联方的合作关系对发行人持续盈利能力是否产生不利影响。请保荐代表人说明核查过程、依据,并发表明确核查意见。

3、发行人关联方国投财务2015年-2017年分别向发行人提供贷款,贷款利率较同期基准利润均有下浮。请发行人代表说明:(1)关联方贷款的公允性,对发行人财务费用的影响情况;(2)国投财务公司的资质是否齐备,报告期内发行人在财务公司存款情况,关联交易的决策程序,是否充分披露;(3)有何措施保证发行人的资金安全,以及确保发行人的利益不受侵害。请保荐代表人说明核查过程、依据,并发表明确核查意见。

4、报告期内,发行人存货余额较大且持续增长。请发行人代表说明:(1)库存商品中发出商品的具体金额,以及发出商品保管、盘点的情况,相关内部控制制度和执行情况;(2)发行人在产品均为定制生产的模式下,报告期各期末库存商品余额较大的原因及合理性;(3)发行人报告期内存货跌价准备的计提情况是否合理,是否符合会计准则的要求。请保荐代表人说明核查过程、依据,并发表明确核查意见。

5、发行人招股说明书披露,除巴西新建工厂项目外,发行人本次募投项目已全部建设完成。报告期内,发行人产能利用率为67.16%、75.82%和71.41%,境内产能利用率分别为67.54%、78.64%和73.62%。请发行人代表说明:(1)截止目前,募投项目的运行及实现收益情况;(2)本次募集资金的合理性和必要性。请保荐代表人说明核查过程、依据,并发表明确核查意见。

IPO与上市有什么不一样?为什么企业喜欢在美股IPO? 企业视频课程

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巷子口

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近日,IPO多次登上热门话题榜,网红零食品牌三只松鼠IPO再次遇挫,被证监会取消审核。但是这并未是IPO丧失它应有的魅力,在A股IPO并不容易,那些想跻身于此的新贵或学着阿里巴巴、趣店、京东、微博等赴美上市。那么,IPO和上市是一回事吗?企业为何喜欢在美国敲钟?

首先看IPO到底是什么?

IPO即是Initial Public Offerings的缩写,是首次公开发行的意思。我国《证券法》中叫首次公开发行股票,募集资金。公开发行是指向特定对象或不特定对象发行,特定对象指的是超过200人。如果向不特定对象发行,或者向已经知道的特定对象发行,但是超过200人的情况下,这两种情况都叫公开发行。

上市指的是公开发行的股票向证券交易所的系统里去进行交易。一般来说,公司在将股票发行之后,往往会拿到证券交易所去交易,这样能够提高其股票流通性,能够卖一个更高的价钱。但是,如果公司在发行股票的时候,已经有大量投资者愿意在线下就把股票都买走,那么企业就可以不用去证券交易所上市。所以IPO和上市之间有个前后的关系,但不是必须的或必然的关系。

至于公司为什么喜欢在美国上市?

特别是2017年,中国互联网公司掀起了赴美上市小高潮,数十家互联网科技、金融、电商、物流、教育公司相继赴美国敲钟,还有众多公司披露赴美IPO计划或即将赴美上市。这是继2014年,微博、途牛网、聚美优品、京东、阿里巴巴、智联招聘、迅雷等扎堆赴美上市后,中概股迎来的另一个小高潮。

其中,美国股市的抢眼表现是直接原因。2008年次贷危机之后,美股慢牛行情一直持续至今,道指在今年已65次创收盘历史新高。微博、新东方、搜狐、阿里巴巴等中概股股价自2017年初以来均已翻倍。

其次是A股上市的准入门槛较高,需要满足两个硬性条件。第一个是我国《证券法》和《公司法》规定在A股上市的公司必须是依照法律规定,在中国境内设立的股份有限公司;第二个是A股上市的发行对象要求,要将股东的人数控制在200人以内。

再次是审核时间较长,国内新股发行是保荐人加审核制,正常审核通过时间是两到三年,对于大量的互联网公司来说等不起。而在美国是备案制,一般四到六个月左右就能完成上市,上市时间相比快得多,成功率也高些。

还有A股对公司盈利有明确的财务指标要求,很多互联网公司无法满足A股上市要求。境内上市的估值、市盈率都会比境外要求的高。总之,A股还是美股上市要看各自企业的需求,是看重收益率、过审时间,还是审核要求,最终不管在哪儿上市都是给企业融资进行扩大化再生产。

2017,仅3家影视公司在A股IPO,明年将迎“海外上市新高潮”? 营销视频课程

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作者/杨柳青 编辑/郑道森

到12月22日,今年A股一共428家公司完成IPO!

这一数字几乎是2016年(227家)的两倍,并创下A股史上IPO过会公司数量的新纪录。

然而,整个资本市场新股发行数量的井喷,却难掩影视行业今年IPO低迷的尴尬现状。

2017年全年,只有横店影视、金逸影视和中广天择3家公司实现IPO,其余影视公司IPO处境都很不妙:时代院线IPO遭否决,IPO排队5年的新丽传媒依然在苦等上市……

年初新股发行的提速,曾使不少影视公司重燃进军资本市场的希望。比如,新三板挂牌的开心麻花、中广影视等纷纷宣布转战IPO;从美国私有化退市的博纳影业,今年5月迁址新疆想走IPO绿色通道。

但是,监管部门的另眼相待,让这些影视公司无法圆梦资本市场。更严重的是,近期IPO政策再度收紧,这意味着影视公司2018年上市的前景也不容乐观。

然而,影视公司对资金的需求依然强烈,它们背后的大量投资机构也急需退出的渠道。因此,随着IPO通道被堵死,一些影视公司也在积极寻找其他上市的途径。

一种做法是,通过被上市公司并购、重组或借壳,实现在A股曲线上市的目的,比如乐视影业、万达影视、永乐影视、笛女影视等。

另一种做法是,转战海外资本市场。今年11月,阅文集团赴港上市获得投资者大力追捧,市值一度逼近千亿港元,让业内看到了海外上市的广阔前景。未来包括爱奇艺、快手、B站、腾讯音乐等公司在内,将会掀起海外上市的热潮?

今年影视公司IPO的3大幸运儿:

横店、金逸、中广天择

2017年的IPO市场,真可谓冰火两重天。

一边是整个资本市场IPO非常火爆,今年有至少428家公司IPO成功,创下历史记录;另一边却是影视公司IPO的寒冬,今年只有3家影视公司IPO成功,其中,横店影视、金逸影视都是民营的影院公司,中广天择为国有控股的视频内容制作公司。

相比一般的影视制作类公司,影院公司受益于中国电影票房的不断攀升及公司本身业绩的稳步增长,IPO过会的概率更高。比如,2016年IPO成功的中国电影、上海电影、幸福蓝海,都是清一色的影院公司,而且是国有企业。

横店影视虽是民企,但是股东背景十分强大。目前横店集团旗下除了横店影视,还有横店东磁等4家上市公司以及拟IPO公司南华期货。作为横店集团影视文化产业中重要的一环,横店影视自从宣布IPO后就备受关注。不过,这次上市的主体,只是横店集团旗下的院线业务,并不包括电影、电视剧制作发行业务。

截至今年6月底,横店影视旗下共拥有310家已开业影院,其中资产联结型影院245家。上半年,公司在全国院线中票房收入(11.14亿元)排名第8位,在影院投资公司中票房收入排名第3位。

横店影视希望通过上市募集资金29.86亿元,其中24.86亿元用于新建影院220家,重点布局三、四线城市的2800个县级市;另外5亿元用于补充流动资金。

10月12日在上交所上市后,横店影视的总市值曾一度突破214亿元,不过由于二级市场低迷,其市值目前下跌到132亿(12月28日收盘,下同),在影院公司中仅次于万达电影(609亿)和中国电影(288亿),高于上海电影(76亿)。

相比横店影视,金逸影视的IPO之路可谓一波三折。

1. 作为国内老牌影院公司,早在2012年金逸影视就已开始筹备上市,但当时由于证监会暂停IPO,导致其上市计划搁浅;

2. 2014年公司再次提交招股书,想和万达争夺影院上市第一股。但是万达IPO在2015年初顺利过会后,金逸影视却因为“武汉国资委96万看电影”事件,被监管部门取消IPO审核;

3. 今年6月金逸影视第三次冲击上市,终于修成正果。

截至今年上半年,金逸影视共有321家影院,包括144家自有影院以及177家加盟影院;上半年公司票房总收入14.31亿元,在全国院线中排名第7,高于横店影视。招股书显示,金逸影视本次IPO,将通过发行4200万股募集资金8.1亿元,用于在全国投资建设40家影院。

10月16日在深交所上市后,金逸影视的总市值最高接近90亿,现在跌到只有60亿,稍高于幸福蓝海(51亿)。

今年IPO成功的第3家影视公司是中广天择,该公司为长沙广电集团控股的节目制作类上市公司,主营业务为电视、互联网和移动互联网等视频内容的制作、发行和营销,以及电视剧版权运营,代表性节目包括《远方的爸爸》、《星星的礼物》、《说出我世界》、《朗读者》等。

中广天择的上市经历也不简单,2012年启动至今长达5年。另外,“文化湘军”中的广电、出版、动漫、演艺等行业,曾在全国文化领域内掀起一股“湖南现象”,中广天择的IPO成功,也让“文化湘军”再添一家上市公司。

招股书显示,中广天择本次将发行新股2500万股,募集资金5.94亿元,拟用于采编设备高清化改造、大型季播节目制作、电视剧版权运营以及演播制作中心建设等项目。

比横店影视、金逸影视早两个月,中广天择于今年8月11日在上交所上市,最高市值49亿,目前市值仅28亿。

2017年影视公司IPO黑榜:

时代院线IPO遭否决,新丽IPO苦等5年无果

相比横店影视等少数IPO的幸运儿,今年更多的影视公司都挣扎在IPO大潮之中。

其中,遭遇最惨的恐怕要数时代院线。今年5月底,时代院线的IPO被否决,这出乎很多业内人士的意料,因为时代院线既是国企(其控股股东东海电影集团,为浙江省财政厅100%持股公司),也是IPO过会率最高的影院行业的公司。

不过,仔细审视时代院线的招股书,也能发现公司存在很多问题。比如,2016年净利润大幅下滑(同比-22.57%),约50%控股子公司、超1/3参股子公司都在亏损,关联影院偷瞒票房,分账比例低于行业平均水平等等。

然而,时代院线的前车之鉴,并没有打消影视公司继续征战IPO的热情。

在这么多拟IPO的公司中,最受关注的莫过于博纳影业。

作为实力不输华谊兄弟、光线传媒的老牌电影公司,博纳影业于2010年12月在美国纳斯达克成功上市,但是之后遭遇“水土不服”,价值被严重低估,因而回归A股上市就自然被提上议事日程。

去年4月,博纳影业正式宣布以8.6亿美元完成私有化,从纳斯达克退市,私有化买家包括阿里、腾讯、中信证券等。12月,公司宣布完成了由阿里影业、腾讯领投,总规模达25亿元的A轮融资。融资完成后,博纳影业的估值达150亿元,是其退市前估值的3倍。

为IPO储备了粮草和弹药后,今年5月3日,博纳影业披露了上市辅导备案的公告,公司已经向新疆证监局报送IPO辅导备案材料并收到确认书。有分析认为,迁址新疆,博纳影业是要走捷径实现IPO,因为新疆企业IPO或挂牌新三板,可享受“即报即审、审过即发”的“绿色通道”政策。

今年10月,博纳影业正式公布IPO招股书,目前IPO还在进行中。

在等待IPO的公司中,新丽传媒的排队时间最长,达5年之久。在这5年里,同行的唐德影视、慈文传媒、欢瑞世纪等,相继通过IPO或借壳等方式登陆A股上市,新丽传媒被远远甩开了。

早在2012年,新丽传媒就开始申请IPO,进入初审环节;2014年1月,公司宣布中止IPO。到了2015年12月,公司再度申请IPO。IPO屡屡失败的背后,与新丽传媒存在股东代持,和光线传媒之间的同业竞争、关联交易等瑕疵不无关系。

今年5月,新丽传媒的IPO申请材料突遭终止审查,让外界一度以为公司要放弃IPO了,不过最终只是虚晃一枪。在解决股权代持、关联交易等问题以后,新丽传媒6月再次提交招股书,等待监管部门的批准。

博纳影业、新丽传媒之外,还有很多影视公司发布了IPO招股书,比如千乘影视、华视娱乐等,其中前者与本山传媒关系非同一般;后者的实际控制人业务版图横跨石油、地产、医院等领域,并拥有1家港股上市公司,其他股东则有财政部、中国国际电视总公司、社保基金、万达等背景。

值得一提的是,不少新三板挂牌的影视公司,也纷纷宣布转战A股IPO,比如和力辰光、开心麻花、咏声动漫、中广影视、长江文化等。

以和力辰光为例,公司在2016年挂牌新三板后2个月就宣布停牌,准备进军IPO。今年上半年公司遭遇双重打击,受乐视欠款风波影响全额计提坏账准备(5300多万元),以及中报净利润亏损近3400万元,让外界一度怀疑和力辰光的IPO能否顺利推进。

开心麻花今年1月宣布进入IPO辅导期,6月就公布了IPO招股书。不过由于IPO文件的签字律师离职,导致其IPO暂时停止,到9月底才恢复正常。上半年开心麻花净利润同比下滑19.43%,不过其主控的电影《羞羞的铁拳》国庆上映后累计票房达22亿,有望大幅提升公司全年的业绩。

除了发布招股书或宣布进入IPO辅导期的公司外,不少比较知名的影视公司,都公开提出IPO的目标。其中包括,今年2月引入华谊、万达等战略投资者,估值40亿的山影股份;4月引入完美世界5亿战略投资、估值达50亿的嘉行传媒;12月完成融资、估值达210亿的灿星制作,等等。

IPO政策再度收紧,

影视公司将掀起海外上市高潮?

在影视公司蜂拥IPO的同时,A股上市的大门却越关越小。

自从今年10月中旬新一届发审委就任后,IPO审核就变得越来越严格。数据显示,从10月16日到12月12日,共有77家企业上会,其中46家过会,25家被否,6家暂缓表决,通过率仅为59.7%。

背后透露出来的信息十分明确,监管部门正在收紧IPO审核的尺度。11月20日,证监会主席刘士余表示,发审委委员必须严把质量关,防止问题企业带病申报、蒙混过关。

这对于希望冲刺IPO的影视公司来说,无疑是一记沉重的打击,IPO“放水”时影视公司要上市尚且困难,政策收紧后上市更是难上加难,2018年甚至更长时间内,IPO形势都不容乐观。

然而,影视公司对资金的渴求依然强烈,它们背后的投资机构也急需退出的渠道。因此,随着独立IPO的通道被监管部门堵死,不少影视公司开始通过其他途径来完成上市的目标。

第一种做法是,通过被上市公司并购、重组或借壳,实现曲线上市。比如,今年7月,当代东方公布将以25.5亿的总价收购永乐影视100%股权,9月快乐购公布芒果TV等5家公司作价115亿的借壳方案。另外,目前在停牌中的乐视网和万达电影,也分别披露即将收购乐视影业、万达影视。

不过,这种方式如果涉及发行股份,也会面临审批无法通过的风险。因此,无需监管审批的现金收购,受到上市公司的欢迎。比如,幸福蓝海曾在11月20日披露斥资7.2亿元收购笛女影视80%股权,12月11日公司就宣布收购事项完成,这意味着,笛女影视的“曲线上市”,总共耗时不到一个月。

第二种做法是,转战香港、美国等海外资本市场。相比A股,海外资本市场对企业上市的盈利要求不高,也没有长时间排队的问题,IPO比较容易过关。

尤其是今年阅文集团赴港上市,让不少业内人士再次热议影视公司海外上市的前景。

11月8日,阅文集团在香港上市,获得投资者大力追捧,股价最高突破110亿港元,是其发行价的2倍,公司的市值一度逼近千亿港元。阅文集团的上市,还带动A股上市的掌阅科技股价暴涨,以25个涨停板笑傲A股。

除了阅文集团,还有不少影视或文娱公司将赶赴海外上市。

今年10月12日,B站就被传已经计划要明年在美国IPO,筹资目标为2亿美元;10月16日,外媒报道称,爱奇艺将于2018年上半年到美国IPO,融资规模约10亿美元,总估值达80亿美元;11月21日,《财经》报道称,短视频公司“快手”近期启动了IPO并准备在香港上市,目前估值达30亿美元;12月14日,有外媒报道称,腾讯音乐明年可能会上市,预计融资10亿美元,估值达100亿美元。

未来,爱奇艺等公司是否会掀起海外上市的热潮,值得进一步关注。

什么是IPO?IPO公司上市需要具备哪些条件? 流量视频课程

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彤彤

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近日,港交所9月14日更新的待处理发行人名单中未出现比特大陆的名字,即比特大陆尚未提交上市审核资料,比特大陆原定9月份IPO的计划可能落空。

那么什么是IPO呢?IPO全称首次公开募股,英文全称Initial Public Offerings也称首次公开发行股票。

其实通俗的来讲,“IPO”就是没有上市的公司,第一次上市,就称之为IPO。

指一家企业或公司 (股份有限公司)第一次将它的股份向公众出售(首次公开发行,指股份公司首次向社会公众公开招股的发行方式)。

那么IPO公司又是什么呢?通常,上市公司的股份是根据相应证监会出具的招股书或登记声明中约定的条款通过经纪商或做市商进行销售。一般来说,一旦首次公开上市完成后,这家公司就可以申请到证券交易所或报价系统挂牌交易。 有限责任公司在申请IPO之前,应先变更为股份有限公司。

IPO公司上市应该具备怎样的条件呢?

首先,从公司组织形式上看,公司分为有限责任公司和股份有限公司,只有股份公司才具备上市的基础条件。有限责任公司想要上市就必须进行股份制改造,有限责任公司本身不具备上市的资格。

其次,从公司的经营情况看,公司开业时间在三年以上,最近三年连续盈利,原国有企业依法改建而设立的,其主要发起人为国有大中型企业的,可连续计算;

公司的生产经营范围要合法、合规,并且符合国家的产业政策,公司在最近三年内无重大违法行为,财务会计报告无虚假记载;公司最近3年的主营业务和董事、高级管理人员未发生重大变化。

最后,从公司的设立上看,公司的股东出资按时到位,不存在虚假出资的情况,如发起人或者股东以实物出资的,应当办理完成财产所有权的转移手续,即已经将出资的财产由出资人名下转移到公司名下。公司的股权清晰,不存在权属争议。

从公司的股本数额上看,持有股票面值达人民币1000元以上的股东人数不少于1000人,向社会公开发行的股份达公司股份总数的25%以上;公司股本总额超过人民币4亿元的,其向社会公开发行股份的比例为15%以上。

IPO对于IPO公司有哪些好处呢,简单来说是募集资金,吸引更多的投资者,提高公司的知名度以及员工的认同感,增强流通性,有利完善企业制度,方便管理。

(来源:FX168)

除了拼多多,还有这些公司即将“上岸”IPO 企业视频课程

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白山

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文丨 菊外人

昨天晚上,拼多多正式在纳斯达克挂牌上市,成为近两年来最大的黑马。毫无疑问,今年国内企业IPO的数量将创下新高。

除了已经上市的小米、B 站、优信、映客等,美团、腾讯音乐娱乐集团、唱吧、找钢网、沪江教育等也已经提交了申请全力冲刺IPO。

撇开这些板上钉钉完成IPO或走在IPO路上的公司不说,小编吐血整理了短时间内最有可能上市的公司预测名单,如有遗漏也欢迎大家补充讨论。

蚂蚁金服

有消息透露,蚂蚁金服最快2018年底或2019年在香港和A股同时上市。

就在上个月,蚂蚁金服正式对外宣布完成了总金额为140亿美元的融资,成为迄今为止全世界最大的单笔私募融资。业内认为这是蚂蚁金服IPO前的最后一轮融资,此次融资完成后,研究机构对蚂蚁金服最高估值是1641亿美元。

并且,近期蚂蚁金服动作频频,比如阿里巴巴强势入股蚂蚁金服拿到33%的股权,人事变动上彭蕾离任井贤栋接替等都释放了为IPO做准备的信号。如果顺利上市,蚂蚁金服将成为当之无愧的巨无霸。

快手

认为快手即将在香港上市的消息一直都有,虽然快手极力否认,但绝不是空穴来风。比如,前汽车之家 CFO 钟奕祺加盟快手并出任 CFO,前网易常务副主编曾光明也于年前出任快手合伙人,如今的快手凭借 4 亿用户已然成为中国最大的短视频社区。

据称快手即将完成新一轮10亿美元的融资,投后估值约为180亿美元。上一轮领投方腾讯将在此轮继续跟进,快手B轮投资方红杉也在此轮跟进。有媒体消息称,快手目前已启动IPO辅导,预计最快2018年下半年在香港上市。

脉脉明年脉脉就要上市了。

今年3月1日在黑龙江亚布力论坛上,脉脉创始人林凡透露,脉脉计划2019年赴美上市,而在这之前还将再展开一轮融资。去年11月,脉脉宣布完成C轮7500万美元融资。除了上市,脉脉还将正式启动国际化战略,与国际上直接竞争对手领英再次展开正面PK。

不过昨天曝出的北京市网信办、市公安局针对脉脉匿名板块的问题要求其限期关闭匿名发布信息功能,或许会成为类似好爸爸状告拼多多的上市前疑云。

滴滴

都F轮了,也该上市了,不然股东该催了。

国内独角兽中,小米上市了,蚂蚁金服走在上市的路上,只剩滴滴还没有明确的上市时间表。

但就在近日有外媒爆出,由总裁柳青亲自牵头,滴滴已经开始和国际一线投行接触,预计2019年将真正启动上市。按照目前收入和利润情况,滴滴的保守估值将达到1200亿美金。据称摩根士丹利给出了所有与滴滴接触投行中最高的预期上市估值,2200亿美金。

并且滴滴出行准备分拆其车服(汽车服务平台)业务,很有可能是为上市计划作准备。

再者说,美团都要上市了,二者正面竞争更需要充足的弹药。

今日头条

虽然频频被爆出即将上市的消息,今日头条均予以否认,但是有报道称,今日头条正在与投行磋商,考虑以450亿美元的估值在香港IPO,计划在今年内进行。

就在上个月,有媒体爆出今日头条正在进行新一轮融资,估值或达350亿美元,阿里系的云锋基金和私募股权投资巨头正在接洽,不知是否在为上市做准备。

斗鱼

上个月有媒体爆出,斗鱼计划Q3赴港IPO,融资7亿美元。但是根据7月23日传出的最新消息是,斗鱼放弃香港转而准备赴美上市。

根据第三方数据平台极光大数据显示,今年6月,游戏直播类app用户渗透率前三名为斗鱼、虎牙、熊猫,分别为3.98%、3.49%和1.58%,斗鱼坐稳了行业第一的宝座。截至目前斗鱼已完成6轮投资,融资总额高达70多亿元。

如果斗鱼在美成功上市,这将意味着继虎牙和B站之后,腾讯已经拿下了中国电竞直播乃至整个移动直播市场的制高点。

猫眼微影

又一个腾讯系。

猫眼微影由猫眼电影和微影时代合并而成,腾讯、美团均为公司股东。

据外媒称,猫眼微影年内将赴港上市,募资10亿美元,承销商为美银美林、摩根士丹利。

猫眼微影对此不置可否,但美团发言人却证实了此消息。如今,合并后的猫眼微影以52.5%的市场占比稳坐第一,但是占比34.44%的淘票票紧随其后不容小觑,要与劲敌死磕国内市场第一,需大量资本源源不断供血,此时谋求上市,或许也是明智之举。

链家

链家不得不上市了。

此前有媒体报道,2016年B轮融资时,链家已经同投资人签订“对赌”协议:若公司未能在B轮交割日后5周年内完成IPO,投资人有权在该情形发生后的任何时间要求回购。回购价格为基本投资价格+每年8%(单利)的回报。

并且链家近年不断进行扩张,收并购频繁,需要资本市场支持。

如今链家已经走到D轮,并且近期股权结构调整频繁,在内部又完成了新一轮的人事大洗牌,看来链家上市的日子越来越近了。

优客工厂

和无界空间宣布合并之后,优客工场毫无疑问坐稳了国内共享办公的头把交椅。此前优客工场合并了洪泰创新空间,随后更是开启了买买买模式,把Wedo联合创业社、Workingdom、爱特众创收入麾下为上市铺路。

目前,优客工场已正式完成C+轮融资,估值超110亿元,在全球35座城市布局了160个共享办公空间。

有消息称,优客工场已经启动筹备香港上市,官方回应也称正在按各项上市标准进行准备,包括划定上市的资产包范围,但上市时间表尚未明确。

满帮集团

相爱相杀的运满满和货车帮合并之后在今年4月宣布了新一轮19亿美元的融资,投资方既有国新基金这样的国家队,也有软银、谷歌等顶级投资机构的加持。合并之前,运满满融资7次,货车帮融资6次,合并后的满帮集团成为“贵州独角兽”。

今年5月,香港财政司司长陈茂波曾透露满帮集团或将赴港上市,随后满帮回应称今年扭亏为盈是重点,还将再进行一轮战略融资。或许新一轮融资敲定后,满帮集团将开始考虑上市的事情。

商汤科技

今年4月,商汤科技完成6亿美元融资,阿里巴巴集团领投。这是继2017年7月完成4.1亿美元B轮融资后,商汤科技再次创下全球人工智能领域融资纪录,成全球估值最高的AI公司。而公司创始人汤晓鸥在接受采访时也透露,商汤正在计划 IPO,拟2018年末在港上市。

美柚

从一款经期管理工具,到一个女性互联网平台,美柚用了五年时间。今年2月,美柚CEO陈方毅在内部年会上宣布,美柚2017年实现净利润1亿元,同时正式提出了国内上市的计划。另据了解,美柚去年的营收规模为4亿元,已经满足了创业板上市要求中的连续两年盈利的条件。

根据美柚方面公布的数据,美柚的女性用户积累超过1.5亿,日活跃用户数达到700多万。如果美柚最终上市成功,将成为国内第一家服务纯女性用户的互联网上市公司。

一下科技

有了秒拍、小咖秀、一直播三个爆款产品,一下科技可以被称得上是中国的YouTube。从去年开始就不断有消息爆出一下科技即将上市的消息,甚至说已经敲定了上市承销商,只是一年多过去了,一下科技上市的声音似乎沉寂了下来。

但上市依然是一下科技绕不开的问题。早在一下科技的E轮融资发布会上,C轮投资方StarVC就提到一下科技上市的事情,原KPCB的周炜也曾多次在公开场合表态。面对上市潮,不知一下科技今年是否会有新的动作。

咪咕音乐

尽管中国移动有意透过中国预托证券(CDR)回归A股,但面对体量太大的问题,中移动倾向于先分拆子公司回归A股,咪咕文化可能性最大。

咪咕文化科技是中国移动面向移动互联网领域设立的,负责数字内容领域产品提供、运营、服务一体化的专业子公司,是中国移动旗下音乐、视频、阅读、游戏、动漫数字内容业务板块的唯一运营实体,下设咪咕音乐、咪咕视讯、咪咕数媒、咪咕互娱、咪咕动漫5个子公司。

早些年就有消息传出咪咕即将上市,今年5月中国移动CEO李跃透露有意分拆“咪咕”上市,“想把被低估的业务拨出,单独的去找一条混改上市的道路。”

三只松鼠

三只松鼠的上市之路可谓一波三折,早在2017年3月,三只松鼠就向证监会提交过IPO审核,同年10月中止审查;随后再次更新招股说明书,却被证监会拒绝;业内认为,食安问题或成为三只松鼠上市路上的最大绊脚石,而对线上渠道的过度依赖进而影响持续盈利能力,也可能为三只松鼠IPO增添变数。

近期,三只松鼠再次出现在IPO排队名单中,其相关负责人向媒体表示,此次三只松鼠IPO排队并非是重启上市,而是一直就处于排队状态。

猪八戒网

今年两会期间,被称为重庆互联网独角兽的知识工作者共享平台猪八戒网CEO朱明跃就曾透露,目前猪八戒网已经彻底拆除了VIE架构,对于回归国内A股市场特别期待。

2017年7月,猪八戒建立了英文网站,并在美国休斯敦成立分公司。而早前朱明跃又透露公司计划未来三年内收入增逾10倍并超过1亿美元,同时会适时启动赴美上市的计划。

除了上述这些公司之外,还有一些具备上市潜力但是明确表示没有上市计划的公司。

比如今年4月被阿里收购的饿了么明确表示短期内没有上市计划;至于备受关注的在线教育一对一领域的独角兽VIPKID,创始人米雯娟也明确表示VIPKID没有上市压力,近期内暂无上市计划。而牛哄哄的大疆虽然强势完成一笔巨额融资,但根据其公关总监谢阗透露,“大疆明确没有上市计划。”

40家拟上市公司终止IPO排队,背后隐含三大问题,哪些机构最受伤(附名单) 企业视频课程

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Jamina

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3月9日,证监会公示了2017年IPO保荐机构情况,证监会新闻发言人常德鹏在例行新闻发布会上对此进行了介绍。此外,他表示,下一步证监会将结合审核和日常监管情况,有针对地加大对保荐机构监管力度,发现问题,坚决处理,严格问责。

投行人士对记者表示,随着相关公示的出台,不排除更多券商因低过会率而声名扫地,券商内部的两级分化将加剧。另一个值得注意的现象是,在IPO审核将持续从严的预期下,叠加重组交易新规的影响,或将加速一些对IPO心存侥幸企业的撤退步伐。

证监会最新数据显示,已有40家拟上市公司离开IPO排队通道,大幅超过了去年同期数量。中止审核的企业数量也迅速增长,截至3月5日,中止审查19家,其中13家为近两周内新增。此外,今年以来新申报材料的拟上市公司数量仍停留在个位,IPO堰塞湖有望进一步纾解。

问题一:哪些券商最受伤

据统计,今年终止审查的40个项目中,共涉及29家证券公司。其中,广发证券等4家分别有3个,国元证券等4家分别有2个,德邦证券等21家分别有1个。

证券公司保荐项目终止审查数量一览(截至3月5日)

3月9日,证监会发布2017年IPO保荐机构情况,对被否决项目数量排名前10位的保荐机构、未在规定期限内回复反馈意见的IPO项目保荐机构,以及IPO项目申请撤回的保荐机构等进行了公示。

常德鹏强调,保荐机构是企业发行上市的第一道关口,是资本市场“看门人”,负有法定的核查把关责任。下一步,证监会将结合审核和日常监管情况,有针对地加大对保荐机构监管力度,发现问题,坚决处理,严格问责。

一位东南部券商投行人士对记者表示,随着相关公示的出台,不排除更多券商因低过会率而声名扫地。券商内部的两级分化将加剧。但实际上,单看被否项目数量是不准确的,做多否多是必然结果,个别运气好的除外。而某些一年过两三个项目但没有被否的,在市场上实际并没有多少竞争力。

问题二:为何拟上市公司加速终止审查

在证监会加强保荐机构监管力度的同时,数据显示终止审查的拟上市公司数量近期有进一步加速趋势。按月来看,终止审查企业数分别是,1月12家,2月17家,3月仅第一周便有11家拟上市公司终止审查。面对这一现象,多位行业从业人员对记者表示这并不意外。

东北证券研究总监付立春对记者表示,相比发审会上被否,主动撤回材料对发行人和保荐机构的影响都将更小,未完全准备好的企业终止审核是理性选择。

2018年以来终止审查企业(截至3月5日)

数据来源:证监会网站

去年下半年,证监会连出重拳,加大力度规范IPO在审项目。据媒体报道,证监会相关部门对券商进行了多次约谈。

2017年12月7日,证监会进一步明确IPO审核流程,规范拟上市项目中止审查情形,将中止审查情形从之前四种细化为八种,并要求自监管问答发布之日尚处于中止审查状态企业,不属于规定的中止审查情形的,自发布之日起10个工作日内予以恢复审查。

此后,中止审查企业数量快速下降,同时终止IPO排队的拟上市公司数量快速上升。证监会公布数据显示,仅2017年12月就有45家拟上市公司终止审查,占全年总数的近三分之一。

今年证监会从并购重组的准入门槛方面进一步规范IPO。

2月23日,证监会上市部发布对标的资产曾申报IPO被否决的重组项目区分交易类型加强监管的新政,规定IPO被否标的资产三年内禁止借壳。

此后的两周时间里,已有18家企业终止审查。其中,安徽大地熊新材料股份有限公司、上海梅思泰克环境股份有限公司、湖南湘佳牧业股份有限公司等多家企业、杭州福膜新材料科技股份有限公司、湖南五方教育科技股份有限公司、北京盈建科软件股份有限公司等均已进行了预先披露更新。根据审核工作流程,预先披露更新后即将进入初审会环节,意味着企业很快就将上发审会。

川财证券研究所所长陈雳对记者表示,无论是规范中止审查企业还是严管IPO被否项目借壳行为,对拟上市公司申请终止审查的影响都具有阶段性,这些举措都将有利于化解IPO堰塞湖。

问题三:终止审查的拟上市公司都处哪个阶段?

IPO的审核工作流程分为受理、反馈会、初审会、发审会、封卷、核准发行等主要环节。记者注意到,终止审查的企业名单所处阶段可以大致分为三种情况,既包括了已经过会等待拿批文的企业,也包括发审会上被暂缓表决的企业,更多则是在监管部门的反馈会之后和发审会之前主动退出。

浙江优创材料科技股份有限公司早在2015年7月便已经通过发审会,而公司今年突然终止审查。

勋龙智造精密应用材料(苏州)股份有限公司则是在发审会上被暂缓表决。发审委没有给出“暂缓表决”的具体原因。一般而言,IPO首发申请被暂缓表决,是发审委收到举报信息,发现存在尚待调查核实并影响明确判断的问题,或是发审委因为一些反馈意见没有审核清楚,需要保荐人和公司补充资料进行解释。

而江苏金太阳纺织科技股份有限公司、山东泰和水处理科技股份有限公司等公司则在临上会前取消审核。1月10日,金太阳纺织在发审会前夕,因“尚有相关事项需要进一步核查”撤回申报材料。而山东泰和水处理也是在会前,因尚有相关事项需进一步落实而取消上会。

湖南湘佳牧业股份有限公司和扬州曙光电缆股份有限公司均表示,由于保荐机构的原因,拟调整上市计划,主动终止首次公开发行股票并上市的申请并撤回相关申请文件。湘佳牧业的保荐机构为中德证券,曙光电缆的保荐机构为金元证券。

武汉奇致激光技术股份有限公司、上海绿岸网络科技股份有限公司、广州洁特生物过滤股份有限公司、宁波博汇化工科技股份有限公司、郑州凯雪冷链股份有限公司、广东奥迪威传感科技股份有限公司等企业均表示,因公司调整上市计划,经公司认真研究和审慎决定,主动向中国证监会申请撤回首次公开发行股票并上市申请文件。

北京德恒律师事务所陈旭光律师对记者表示,企业终止审查的原因多种多样,作出终止审查的决定往往都是经过再三权衡、深思熟虑。近期监管新政肯定是企业作出此类选择的影响因素。

付立春表示,拟上市公司终止原因一般分为两大类,一是持续成长能力不够,涉及到公司基本面、主营业务等;二是规范性,包括财务规范性、公司治理规范性等。新一届发审委履职以来,对企业规范性要求明显提高很多。

前述投行人士则认为,终止企业数量持续保持高位主要是三方面原因。一是,因为2016年前后的政策变化,使得2016年IPO排队企业数量达到峰值,错进必然错出;二是,证监会已经里明确了拟IPO企业最近三年扣除非经常性损益后净利润合计不能少于1亿的标准,若低于要么劝退,要么从严审核。某些不符合条件企业选择撤材料也是一种必然;三是个别不受待见的行业,如房地产、类金融、餐饮、游戏等也会选择抽身离场。

IPO发行现小安慰,再有一家新三板企业成功跳转A股上市 企业视频课程

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爱唯久

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本周A股市场的表现可谓灾难,市场大幅杀跌,个股哀鸿遍野,一周下来,虽然因为端午假期只有4个交易日,不过跌幅甚大,沪指周跌4.37%,深证指数周跌5.36%,中小板指数周跌4.67%,创业板指数周跌5.6%。

在周五晚间,A股例牌的IPO一周一发的时间窗口,证监会循例新核发2家企业IPO批文,拟筹资不超过9亿元。IPO家数继续维持2家一周的低速发行节奏,不过就核发的企业IPO融资额而言,相对上周的10亿元,本周又进一步降低到9亿元,多少给投资者一点芝麻式的安抚。

本次有幸获得IPO批文的两家具体企业为:密尔克卫化工供应链服务股份有限公司、武汉明德生物科技股份有限公司,其中武汉明德生物科技股份有限公司登陆地位为深交所中小板,这也是深交所企业连续两周落空IPO放行后终于再现被放行。

武汉明德生物科技股份有限公司,简称明德生物,成立于2008年1月,主营POCT快速诊断试剂与快速检测仪器的自主研发、生产和销售业务,早在2014年的1月,明德生物成为第一批新三板挂牌的企业,并被冠以新三板明星企业的头衔。

不过公司并不不满足于新三板的融资能力,在2016年的4月22日由国金证券承保,进行了A的IPO预先披露,向登陆A股发行了冲刺,并在2017年7月13日从新三板摘牌,此后在雄壮的IPO队列中排队约18个月,在2017年的12月29日获得了 证监会安排公司进行IPO预先披露更新。

明德生物在IPO队伍中熬了许久,从招股书的财务报告来看,公司也是经历了业绩的时间考核,2014年—2016年还有2017年上半年,明德生物分别实现营业收入约5780.25万元、9534.16万元、1.41亿元和8393.08万元,期间对应净利润数据约为2153.97万元、3559.65万元、5969.2万元和3413.39万元,营业收入和净利润不断同比增长的发展趋势。

但可以说明德生物的IPO之旅甚是波折, 在今年1月份的上会中公司还遭遇了上会首发申请被暂缓表决的一幕。不过,最终5月3日 明德生物还是成功敲响了IPO的大门,成为这几个月第一家成功闯关IPO的医疗器械企业,此前已经有多家医疗器械公司上市IPO先后被否决,证监会对医疗器械企业的审核标准明显在强化,而此番拿到IPO批文,明德生物也成为武汉光谷走出的又一家上市公司。按照明德生物的IPO招股书介绍,其拟公开发行不超过1664.63万股,融资约4.3亿元发展研发中心建设、移动医疗产品建设、体外诊断试剂扩建等项目。

2017年中国企业境外IPO全景图 企业视频课程

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宋稀

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2017年,中国企业境外上市再掀高潮,全年境外IPO共74起,分布于中国香港和美国两大资本市场。

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来源:Wind

随着经济全球化进程的加快,如何在世界范围内有效配置资源以面对激烈的国际竞争,成为我国众多企业所面临的严峻考验,选择在境外上市成为越来越多的企业的选择,这是因为企业只有从全球市场的视野出发,做出融资、投资决策,才能提高其自身的竞争力,获取更多的生存和发展空间。

对于中国企业境外上市,其动因主要有:扩大融资渠道,迅速提高企业竞争力;完善公司法人治理结构和现代企业制度;学习国外的先进技术和管理经验;提升企业在国际资本市场上的形象;其他动因,如在国外证券市场发行股票,股东分散,发行者可较为自由地使用筹得的资金,降低企业被新股东控制的风险,能够筹集到各种货币的资金,满足对外汇资金的需求等。

中国企业境外上市主要证券市场包括香港、美国、新加坡和其他市场(加拿大、英国、韩国等)。2017年,中国企业境外上市再掀高潮,全年境外IPO共74起,分布于中国香港和美国两大资本市场,新加坡及其他海外市场未有中国企业IPO。

Wind数据显示,2017年全年共有50家中国企业在香港市场完成上市,这一数量约占中国企业境外新上市公司总数的68%;另有24家中企在美国上市,相比2016年的10家和2015年的9家,2017年是中概股IPO自2011年上市低迷以来最火爆的一年。

本文对2017年中企境外IPO进行了全景分析,内容包括:上市公司IPO融资量,上市后股价走势以及主要的IPO中介服务机构的分析。

一、2017年中国企业赴港上市

1、概况

Wind数据显示,2017年,香港市场首发上市的企业有161家,其中有50家为内地企业,占总数的31%;其中,阅文集团、普天通信集团等35家内地企业在香港联交所主板上市;申酉控股、合宝丰年等15家在香港联交所创业板上市。具体名单如下:

主板35家:

创业板15家:

2017年赴港上市的50家内地企业中,涉及9个行业,其中金融业、消费品制造业各10家,消费者服务业8家,工业7家,地产建筑业6家,资讯科技业4家,公用事业3家,原材料业和能源业各1家。

2、募资金额与业绩

2017年赴港上市的50家内地企业,数量较2016年同比增长6.38%;合计募集资金总额为904.78亿港元,与2016年全年比较下降46.79%。

分析:

50家IPO公司合计融资904.78亿港元,平均融资金额为18.1亿港元。其中国泰君安首发募资172.49亿港元位列榜首,众安在线紧随其后,募资总额为136.83亿港元。

50家企业在2016年营业总收入合计为1491.33亿港元,平均单家营收29.8亿港元。

50家企业在2016年盈利合计为265.5亿港元,48家实现盈利,占比96%,国泰君安盈利最多,为103.42亿港元。

3、公司规模分析

备注:上市首日总市值采用的是上市当天收盘价计算得出

分析:

50家公司按照上市首日收盘价计算,市值总额达1023亿港元。

公司市值在100亿港元以上的公司共有3家,具体为国泰君安、众安在线和阅文集团,市值分别是172.49亿港元、149.43亿港元和139.23亿港元。

4、上市首日股价表现分析

分析:

全部50家IPO,上市首日收盘价与开盘价实现上涨36家,占比72%。

50家公司当中,36家公司收盘价高于发行价,10家公司跌破发行价。

上市当日涨幅最高的是智升集团控股(8370.HK),涨706.45%。

上市当日跌幅最高的是荣威国际(3358.HK),跌24.2%。

5、上市后股价表现分析

备注:最新收盘价为截止2017年12月31日的收盘价价格

分析:

截止2017年12月31日,相比首发价格,跌破发行价的公司有14家(占比28%)。

截止2017年12月31日,9家公司股价相对发行家翻番,美固科技控股(8349.HK)以337.14%的涨幅位列第一,明梁控股(8152.HK)以跌幅40.43%成50家IPO跌幅榜第一。

6、承销商分析

按照2017年所担任的承销中国公司港股IPO的数量排名,选取前20名。

分析:

2017年中国公司港股IPO业务的承销公司一共有192家。

排名前3位的是中国本土投行,具体分别为海通国际证券有限公司、建银国际金融有限公司、招银国际融资有限公司,2017年分别指导9家,9家和7家中国内地企业赴港上市。

7、审计师分析

分析:

中国公司赴港IPO,依然是四大会计师事务所占据绝对地位。全部50家公司中,仅有12家由其他事务所审计。

四大事务所中,罗兵咸永道、安永负责审计各6家,另外德勤10家,毕马威4家。

8、按地区划分IPO数量

分析:

2017年赴港上市的50家内地企业,覆盖中国14个省市,其中广东省的有15家,占总数的30%;其次是上海和北京,各占了6家,占比均为12%。

9、总结

2017年,受惠于新兴经济体经济数据整体的理想表现,以及南下沪深港通资金和海外资金推动,香港股市表现向好。恒生指数全年累计升幅达36%,领涨全球主要市场。受中小型企业上市活跃带动下,推动香港新股上市宗数创历史新高。在主板上市的IPO中,有95%企业获得超额认购,较2016年的75%有较大增长,32%的IPO超额认购倍数逾百倍以上。

值得一提的是,2017年在香港上市的新股中,出现多家新经济概念企业来港上市,带动香港新股市场气氛炽热。港交所也于近日针对吸引新经济公司上市进行上市制度的改革,其中包括允许同股不同权的创新产业及高增长企业和未有收入的生物科技公司在主板上市,以及设立新的第二上市渠道,吸引在合格证券交易所上市的新兴及创新产业发行人来港进行第二上市。此外,港交所同时提升主板及创业板的上市门槛,对创业板重新定位,也吸引了众多内地企业赴港上市。

二、2017年中国公司赴美上市

1、概况

2017年美股牛市延续,中国企业赴美上市再掀高潮,全年共有24家中国公司在美国上市。其中,纽约证券交易所上市的有9家,纳斯达克上市的有15家。具体名单如下图:

2017年赴美上市24家中概股中,涉及13个行业,其中消费信贷6家,教育服务4家,西药、零售业和其他多元金融服务各2家。

2017年中国公司赴美IPO时间轴来看,全年可分为两个阶段,上半年赴美上市相对清淡,下半年则数量激增。其中,3-8月每月各有一家中国公司赴美上市。9月单月激增至6家,9-12月总共有18家中国公司赴美IPO。

2、融资金额分析

2017年赴美上市的24只中概股,共募集资金总额达35.79亿美元。

分析:

24家IPO公司共计融资35.79亿美元,平均融资金额为1.49亿美元。其中,在纽交所IPO融资27.99亿美元(占比78%), 在纳斯达克融资7.8亿美元(占比22%)。

IPO融资额排名前五的公司均在纽交所挂牌上市。趣店以9亿美元融资额位列榜首,搜狗次之,融资5.85亿美元。

3、 重点行业分析

通过对全部24家IPO公司分析,可以发现,中国赴美IPO公司主要集中在以下5个行业:消费信贷、教育服务、西药、零售及其他多元金融服务;以下是对上市首日市值及募资总额进行了不同角度的分析。

(1) 消费信贷

消费信贷纽交所上市达4家,纳斯达克上市2家。

分析:

互联网金融企业迎来了赴美上市潮,共有6家公司挂牌上市,占全部IPO总量的25%,其中纽交所4家,纳斯达克2家。6家公司共募集资金14.74亿美元,占比43%。

互金企业集中在美国上市,一是2016年12月18日宜人贷在纽交所正式挂牌,成为互金平台赴美上市的第一股,不但被看做是互金企业登陆纽交所的敲门砖,也成了影响众多互金公司备战境外上市的开端;其二,美国市场更偏重市场的创新,对上市企业不做盈利要求,排队时间较短。

和信贷为国内互联网金融公司在纳斯达克上市的第一股。

(2) 教育服务

教育行业主要上市地选择在纽约证券交易所。

分析:

教育行业公司在2017年赴美IPO数量中排名第二,共计4家,其中,纽交所3家,纳斯达克1家。教育行业募集资金达4.24亿美元,占全部IPO募资总额的12%。

赴美上市的教育公司自2010后再次出现上市潮。2010年,安博教育、环球雅思、好未来和学大教育纷纷在美上市。2011年至2017年之间,相对没这么集中;2014年登陆纳斯达克的达内科技、2015年登陆纳斯达克的海亮教育、2016年登陆纽交所的51talk。

教育公司集中在美上市的主要原因有以下几点:

第一, 国内虽已出台了多部对学前教育发展有重大利好的政策法规,但因为部分细则还没有出台,更多教育企业选择美国上市。

第二, 上市的4家教育公司,均以实体学校为主,线下教育机构的土地及房产等真金白银的资产相对于其他轻资产企业,更易获得投资者青睐。

(3) 西药

2017年医药公司赴美IPO2家,均在纳斯达克交易所上市。

分析:

上市的2家西药公司均在纳斯达克上市,募资总额1.53亿美元,占全部IPO总募集资金的4%。

再鼎医药7月顺利在纳斯达克敲钟上市,并实现了“成立3年即实现IPO,首日股票上涨55%,上市首日市值达13亿美元“。

(4) 零售

零售行业赴美上市2家,寺库及多尼斯

分析:

互联网零售企业在2015年和2016年均无公司赴美上市,2017年新增2家IPO公司,在纳斯达克交易所上市,总募集资金达1.66亿美元,占全部IPO总募集资金的5%。

寺库公司是继阿里巴巴之后首个在美上市的中国电商科技股。寺库的发行价13美元/股,首发上市当天开盘价为12.1美元,收盘价仅收于10美元,跌幅达23.08%。

(5) 其他多元金融服务

分析:

2家均在纳斯达克上市,总募集资金0.29亿美元,占全部IPO募资总额的1%。

龙运国际上市首日,发行价为6美元,开盘价7.39美元,收盘价上涨至13.67美元,当日涨幅高达128%。

中国互联网金融服务公司12月20日遭浑水做空,股价一度跌逾16%,但随后快速反弹收涨逾9%。自上市日起至2017年12月31日,中国互联网金融服务公司累计上涨319.5%,总市值达到9.24亿美元。

4、 公司规模分析

分析:

24家公司按照上市首日收盘价计算,市值总额达345亿美元。其中纽交所中国IPO公司市值总额为273亿美元,纳斯达克的市值总额为72亿美元。

公司市值在10亿美元以上的公司共有8家,主要集中在纽交所6家,纳斯达克2家。前两名的公司为趣店和搜狗,分别是96.31和52.86亿美元。

5、 上市首日股价表现分析

分析:

全部24家IPO,上市首日收盘与开盘价涨跌参半,各12家。

24家公司当中,21家公司收盘价高于发行价,3家公司跌破发行价。

上市当日涨幅最高的是龙运国际(LYL.O),涨127.8%。

上市当日跌幅最高的是寺库(SECO.O),跌23.08%。

上市当日24家IPO中,涨幅最高和跌幅最高的公司均在纳斯达克交易所上市。

6、 上市后股价表现情况分析

分析:

截至2017年12月31日,相比IPO发行价格,跌破发行价的公司有10家(占比42%)。

纽交所9家IPO公司上涨1家(占比11%),而纳斯达克15家IPO上涨13家(占比87%);涨幅排名前五的公司有4家在纳斯达克上市,1家在纽交所上市。

中国互联网金融服务公司以319.50%的涨幅在24家公司排名第一,趣店以跌幅47.75%成24家IPO跌幅榜第一。

7、 承销商分析

按照2017年所担任的承销中国公司美国IPO的数量排名

分析:

2017年中国公司美国IPO业务的承销公司一共有23家。

排名前4位的,依然是美国投行排名靠前的瑞士信贷、摩根士丹利、花旗环球金融、摩根大通,分别承销8家,7家,6家,4家中概股。

8、 审计师分析

审计机构审计IPO数量

分析:

中国公司赴美IPO,依然是四大会计师事务所占据绝对地位。全部24家公司中,仅有7家由其他事务所审计。

四大事务所中,普华永道6家,德勤和安永分别承担4家公司IPO审计。

9、 按地区划分IPO数量

各省份中概股IPO数量及占比情况

北京及上海地区赴美IPO行业数量级占比情况

分析:

2017年赴美上市的24家中国股,覆盖中国6个地区,其中北京的有11家,占总数的46%;其次是上海占了4家,占比达17%。

北京及上海上市的行业中,主要涉及的是消费信贷行业5家公司、教育服务行业3家公司。

北京、上海集中了政策、资源、人才等各种...

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