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公司上市评估

2018年中国最有实力的五个上市公司,上榜公司个个耳熟能详 行业视频课程

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之瑶

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2018年来临,各大公司也都在对各自公司进行重新的评估,时至今日,各公司的新的市值数据出来了,我们一起来看看我国上市公司中实力最强的是哪五个吧。

图为中国平安保险(集团)股份有限公司,该公司的总市值达6422.84亿元,在中国上市公司百强排行榜中位列第五

图为中国银行,该公司的总市值达9823.49亿元,在中国上市公司百强排行榜中位列第四

图为中国农业银行,该公司的总市值达9990.09亿元,在中国上市公司百强排行榜中位列第三

图为中国建设银行,该公司的总市值达13360.72 亿元,在中国上市公司百强排行榜中位列第二

图为中国工商银行,该公司的总市值达15500.07亿元,在中国上市公司百强排行榜中位列第一。

企业如何评估自身是否具备发行上市的法律条件? 企业视频课程

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友绿

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本系列由龙马汇智结合深交所、上交所、证监会相关法规及案例总结而成,主要针对IPO过程当中重点难点问题,供大家学习交流。

企业如何评估自身是否具备发行上市的法律条件?

企业评估自身是否具备发行上市的法律条件,重点关注以下几个方面。

(1)主体资格

上市主体应当是依法设立且持续经营在3年以上的股份有限公司。有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司的,持续经营时间可以从有限责任公司成立之日起计算。对于不符合上述要求的中小板拟上市企业,经过国务院特批也能取得合格的主体身份。

(2)历史沿革

企业股权历史沿革清晰和转让股权合法,无虚假出资、违规持股的现象,不存在股权权属纠纷。目前对于历史沿革的监管要求有所降低。

(3)独立性

独立性本质上是考察企业是否拥有完整的业务体系和直接面向市场独立经营的能力。

企业在资产、人员、财务、机构和业务五个方面须具有独立性,只有做到经营上的独立性,企业才能实现自主发展、持续盈利。

(4)同业竞争

同业竞争是指一切直接、间接地控制公司或有重大影响法人或自然人及其控制的法人单位与公司从事相同、相似的业务,双方构成或可能构成直接或间接的利益冲突关系。

实务中避免同业竞争的范围包括一切直接、间接地控制公司或有重大影响的自然人或法人及其控制的法人单位(即竞争方)。对于控股股东、实际控制人直系亲属拥有的相同、相似业务或产业链上下游业务要纳入上市主体;对于控股股东、实际控制人旁系亲属拥有的相同、相似业务或产业链上下游业务,要从资产的来源、渠道的重合性等因素分析判断,鉴于中国的家族文化,该业务鼓励纳入上市主体,不纳入的要做充分论证。判断是否存在同业竞争时,应关注发行人在业务、技术、工艺、原材料、供应商、客户等方面与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业之间的关系。如有充分依据说明与竞争方从事的业务有不同的客户对象、市场区域或应用不同的技术手段等,存在明显细分市场差别,而且该市场细分是客观的、切实可行的,不会产生实质性同业竞争的,上市公司应充分披露与其竞争方存在经营相同、相似业务及市场差别情况。

(5)关联交易

关联交易是指关联方之间转移资源、劳务或义务的行为。显失公允的关联交易是指交易价格明显偏离市场交易价格,造成不正当的利益输送或者造成上市主体的不当损失利益输送或不当损失,都不利于保护上市主体的自身利益以及未来公众股股东的权益,上市主体必须避免上述行为的出现。

关联交易的类型主要包括:①购买或销售商品;②购买或销售商品以外的其他资产;③提供或接受劳务;④担保;⑤提供资金(贷款或股权投资);⑥租赁;⑦代理;⑧研究与开发项目的转移;⑨许可协议;⑩代表企业或由企业代表另一方进行债务结算;⑩关键管理人员薪酬。深交所股票上市规则对此有较明确的规定可供参考。

当然,企业上市也不可能完全避免关联交易,关键是注意在关联交易定价的公允性、决策程序的合法性、合规性及对发行人的独立性影响方面的分析上取得市场的认同。

(6)公司治理

企业应具有权责分明、各司其职、有效制衡、科学决策、协调运作的法人治理结构,并制定出比照上市公司运行的,明确、清晰的制度文本。相关机构和人员能够依法履行职责是判断企业达到上述要求的标准。

(7)企业经营和董事、监事、高管人员任职资格的合法性

企业经营合法,首先是指企业的经营范围合法合规,未从事法律禁止或必须特许批准的经营活动,其次是指企业经营行为合法合规,且平等、有序参与市场竞争。董事、监事、高管人员不能属于被中国证监会采取禁入措施尚在禁入期的人员,不属于最近36个月内受到中国证监会处罚或者最近12个月内受到证券交易所公开谴责,以及因涉嫌犯罪被司法机关立案侦查或者涉嫌违法违规被中国证监会立案调查尚未有明确结论意见的人员。

(8)违法行为及违反公众利益的重大行为

企业不得存在以下违法行为或存在违反公众利益的重大行为:①最近36个月内未经法定机关核准擅自公开或者变相公开发行过证券,或者有关违法行为虽然发生在36个月前但目前仍处于持续状态。②最近36个月内违反工商、税收、土地、环保、海关以及其他法律、行政法规,受到行政处罚,且情节严重。③最近36个月内曾向中国证监会提出发行申请,但报送的发行申请文件有虚假记载、误导,性陈述或重大遗漏;或者不符合发行条件以欺骗手段骗取发行核准;或者以不正当手段干扰中国证监会及其发行审核委员会审核工作或者伪造、变造发行人或其董事、监事、高管人员的签字、盖章;本次报送的发行申请文件有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏;涉嫌犯罪被司法机关立案侦查,尚未有明确结论意见;严重损害投资者合法权益和社会公共利益的其他情形。

(9)募投项目

国家产业政策是评估募投项目的重要标准,国家鼓励和重点支持的产业、高科技产业、朝阳产业、成长型产业容易得到认可。募投项目的程序必须完备,如土地许可等。募投项目实施后,也不应当对企业的独立性产生影响。

关于企业上市流程知识完全整理 企业视频课程

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Dominic

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企业上市过程中

经常会遇到种种问题

希望可以有一个权威的解答

今天的文章,就带来上交所

关于企业上市的三十问

上市大致需要多长时间?

如何选择合适的上市主体、确立上市架构?

股票发行审核有哪些主要程序?

发行审核中监管部门主要关注哪些问题?

.......

这些疑问,都能在今天的文章中找到答案

目 录

1. 我国多层次资本市场的结构是怎样的?

2. 如何判断所属行业是否适合上市?

3. 上市大致需要多长时间?

4.上市大致需要承担哪些费用?

5. 上市过程中可能涉及哪些机构?

6. 如何选择中介机构?

7. IPO与重组上市的主要区别?

8. 改制设立股份有限公司有哪些主要程序?

9.如何选择合适的上市主体、确立上市架构?

10. 上市前能否对员工进行股权激励,该如何设计员工持股平台?

11. 外商投资企业改制上市需注意哪些问题?

12. 改制过程中资产业务重组应注意哪些问题?

13. 上市前是否需要引进私募投资机构?

14.有限责任公司整体变更成股份有限公司时,净资产折股如何纳税?

15. 股票发行审核有哪些主要程序?

16. 首次公开发行股票并上市需要具备哪些主要条件?

17. 发行审核中监管部门主要关注哪些问题?

18. 针对财务信息披露质量,发行审核重点关注哪些方面?

19.发行审核中如何判断同业竞争?发行人应如何避免同业竞争?

20. 针对关联交易,发行审核中重点关注哪些方面?

21. 发行审核中如何把握和判断重大违法行为?

22. 新三板挂牌企业IPO的主要流程有哪些?

23. 新三板挂牌企业IPO需要注意什么问题?

24.如何选择合适的上市地?

25. 境内外上市有何差异?

26. 沪深交易所是否存在分工?

27. 企业的市盈率是否和上市地有关?

28. 上海证券交易所有哪些优势?

29.上交所的市场服务体系是怎样的?

30. 上交所在企业上市方面可提供哪些服务?

1.

我国多层次资本市场的结构是怎样的?

我国多层次资本市场目前主要由交易所市场(上海证券交易所、深圳证券交易所)、新三板(全国中小企业股份转让系统)、四板市场(区域股权交易中心)等构成,每个市场都各自扮演着其重要角色。现有的多层次资本市场已经能够基本满足不同类型的企业在不同发展阶段的融资需求。

我国多层次资本市场目前主要由交易所市场(上海证券交易所、深圳证券交易所)、新三板(全国中小企业股份转让系统)、四板市场(区域股权交易中心)等构成,每个市场都各自扮演着其重要角色。现有的多层次资本市场已经能够基本满足不同类型的企业在不同发展阶段的融资需求。沪深交易所作为场内交易市场,与新三板市场和四板市场具有显著区别,其主要区别如下:

2.

如何判断所属行业是否适合上市?

《首次公开发行股票并上市管理办法》明确规定,发行人的生产经营须符合法律、行政法规和公司章程的规定,并符合国家产业政策。

下列行业(或业务)将受到限制:

(1)国家发改委最新发布的《产业结构调整指导目录》中限制类、淘汰类的行业及国家专项宏观政策调控的行业;

(2)有些行业虽不受限制,但法律、政策对相关业务有特别制约的也将受到限制,如国家风景名胜区的门票经营业务、报刊杂志等媒体采编业务、有保密要求导致不能履行信息披露义务最低标准的业务等。

对于特殊行业,在审核实践中通常会从以下几个方面判断:

(1)企业经营模式的规范性、合法性;

(2)募集资金用途的合理性;

(3)所属行业技术标准的成熟度;

(4)所属行业监管制度的完备性;

(5)市场的接受程度;

(6)对加快经济增长方式转变、经济结构战略性调整的推动作用;

(7)所属行业上市与公众利益的契合度。

3.

上市大致需要多长花时间?

一般情况下,企业自筹划改制到完成发行上市总体上需要3年左右,主要包含重组改制、尽职调查与辅导、申请文件的制作与申报、发行审核、路演询价与定价及发行与挂牌上市等阶段。具体上市流程图如下:

如果企业各方面基础较好,需要整改的工作较少,则发行上市所需时间可相应缩短。

4.

上市大致需要承担哪些费用

从目前实际发生的发行上市费用情况看,我国境内发行上市的总成本一般为融资金额的6-8%,境外为8-15%。

境内上市具体收费标准如下表(仅供参考):

以上费用项目中,占主体部分的保荐费用、承销费用、会计师费用、律师费用和评估费用可在股票发行溢价中扣除。另外,如果地方政府为鼓励和支持企业改制上市提供相关资助的,企业上市所需费用也会相应减少。

5.

上市过程中可能涉及哪些机构?

企业改制上市是一项系统工程,需要企业与相关机构共同努力,主要涉及的机构如下:

(1)中介机构:主要包括保荐机构(有保荐业务资格的证券公司)、会计师事务所及律师事务所。

保荐机构是最重要的中介机构,是企业改制上市过程中的总设计师、各中介机构的总协调人、文件制作的总编撰。保荐机构应当严格履行法定职责,遵守业务规则和行业规范,对发行人的申请文件和信息披露资料进行审慎核查,督导发行人规范运行,对其他中介机构出具的专业意见进行核查,对发行人是否具备持续盈利能力、是否符合法定发行条件做出专业判断,并确保发行人的申请文件和招股说明书等信息披露资料真实、准确、完整、及时。

具备证券从业资格的会计师事务所协助企业完善财务管理、会计核算和内控制度,就改制上市过程中的财务、税务问题提供专业意见,协助申报材料制作,出具审计报告和验资报告等。

律师事务所负责解决改制上市过程中的有关法律问题,协助企业准备报批所需的各项法律文件,出具法律意见书和律师工作报告等。

会计师事务所、律师事务所等证券服务机构及人员,必须严格履行法定职责,遵照本行业的业务标准和执业规范,对发行人的相关业务资料进行核查验证,确保所出具的相关专业文件真实、准确、完整、及时。

(2)证券监管机构:主要包括中国证监会、各地证监局。

中国证监会主要负责拟订在境内发行股票并上市的规则、实施细则,审核在境内首次公开发行股票的申请文件并监管其发行上市活动。

各地证监局是中国证监会的派出机构,主要承担对企业改制上市辅导验收、依法查处辖区内监管范围的违法违规案件、办理证券期货信访事项、联合有关部门依法打击辖区非法证券期货活动等职责。

(3)地方政府:主要包括地方政府、行政职能部门及当地金融办。

在上市过程中,企业需地方政府及相关部门协调解决的问题主要有:①股权形成的合法性认定;②各种无重大违法行为的证明及认定;③土地相关审批、国有股划转的协调等。在证监会审核时,省级人民政府还需对是否同意发行人发行股票出具意见。地方政府一般通过当地金融办等机构对企业上市工作进行归口管理,协调处理企业上市相关问题,推动企业顺利申报材料。

另外,沪深证券交易所承担企业改制上市培育、组织董秘与独董培训、上市后续监管等职责,在推动企业上市方面也发挥着重要作用。

6.

如何选择中介机构?

企业一般需聘请保荐机构、会计师事务所、律师事务所、资产评估机构等专业中介机构来完成改制上市相关工作,在选择时需要关注的共同点包括:

(1)中介机构项目运作机制及重视程度;

(2)项目组承做人员执业水平和勤勉尽责度;

(3)中介机构团队的沟通便利性和配合协调度;

(4)中介机构人脉资源平台的深度与广度。

其他诸如业务排名、过往项目过会率及收费标准等也是考虑因素。

保荐机构承担对其他中介机构出具的专业意见进行核查的职责,因此选择保荐机构尤为重要,需注意以下几点:

(1)保荐机构的经营稳健性和资产质量;

(2)保荐机构的知名度、专业水平和行业经验;

(3)保荐机构的业务运作模式(大投行模式还是小团队模式);

(4)保荐机构团队的专业水平、沟通协调能力、敬业精神和道德素养;

(5)保荐机构对项目的重视程度;

公司应经常查阅中国证监会网站的保荐信用监管信息,并充分利用其他公开资料来对中介机构的优劣进行甄别。

7.

IPO与重组上市的主要区别?

企业除了可以通过IPO即首次公开发行股票实现上市外,还可以通过重组方式实现上市(市场上又称“借壳”)。需注意的是,创业板公司不能作为重组上市标的,金融创投类企业目前不允许通过重组方式实现上市。

根据现行《上市公司重大资产重组管理办法》,重组上市在发行条件和审核要求上等同于IPO。IPO较重组上市优势在于股权稀释比例较低、上市操作过程明确。重组上市较IPO优势在于审核周期相对较短。另外,重组上市对重组方要求门槛更高,重组方只有具备相当的盈利能力,才能取得上市公司控制权。

IPO与重组上市的主要区别如下:

8.

改制设立股份有限公司有哪些主要程序?

企业改制设立股份公司需设立筹备小组,通常由董事长或董事会秘书牵头,汇集公司生产、技术、财务等方面的部门负责人,全权负责研究拟订改组方案、聘请改制有关中介机构、召集中介机构协调会、提供中介机构所要求的各种文件和资料。

企业改制设立股份公司具体的程序流程图如下:

9.

如何选择合适的上市主体、确立上市架构?

合适的上市主体应符合《首次公开发行股票并上市管理办法》规定的发行条件,主要包括主体资格、规范运行以及财务与会计等方面的一系列规定。企业在选择上市主体、确立上市架构时通常应重点考虑以下因素:

(1)主体资格

实务中,公司实际控制人有时会经营多项业务,若各业务主体互不相关,可分别独立上市。若各业务之间有较强相似或相关性,根据整体上市的要求,企业一般需要对这些业务进行重组整合。被重组方重组前一个会计年度末的资产总额或前一个会计年度的营业收入或利润总额达到或超过重组前发行人相应项目100%的,发行人重组后运行一个会计年度后方可申请发行。此外,在选择上市主体时,建议将历史沿革规范、股权清晰、主业突出、资产优质、盈利能力强的公司确定为上市主体,并以此为核心构建上市架构。创业板要求上市主体应当经营一种业务,而主板和中小板的发行人可以多主业经营。

(2)独立性

上市主体的选择应该有利于消除同业竞争、减少不必要的关联交易,保持资产、人员、财务、机构、业务独立,并在招股说明书中披露已达到发行监管对公司独立性的基本要求。

(3)规范性

上市主体应建立健全完善的股东大会、董事会、监事会制度,相关机构和人员能够依法履行职责。上市主体最近三年不得存在重大违法违规行为,发行人的董事、监事和高级管理人员符合相应的任职要求。上市主体产权关系清晰,不存在法律障碍,在重组中应剥离非经营资产和不良资产,明确进入股份公司与未进入股份公司资产的产权关系,使得股份公司资产结构、股权结构规范合理。

(4)财务要求

上市主体的选择应使其经营业绩具有连续性和持续盈利能力,内控规范健全,关联交易价格公允,不存在通过关联交易操纵利润的情形,不存在重大偿债风险,并且符合财务方面的发行条件。

10.

上市前能否对与员工进行股权激励,该如何涉及员工持股平台?

企业通过改制完善法人治理结构,引入现代化管理手段,使企业实现长期健康发展,股权激励是实现这些目标的有效手段。企业可以在股改时根据需要,统筹安排员工股权激励。股权激励的对象范围主要有管理层及业务技术骨干、员工三种。通过股权激励,将所有者与经营者的利益联系到一起,形成利益共同体。

拟上市公司实施员工持股,一般有自然人直接持股、通过设立有限责任公司间接持股、通过合伙企业持股等三种安排方式,不同方式各有需注意的不同法律问题。

(1)自然人直接持股

自然人直接持股是目前较为普遍的模式之一,员工以本人的名义、通过拟上市主体增资扩股、或者受让原股东股权的方式直接持有拟上市主体的股份或股权。需注意的是,拟上市主体在有限公司阶段,其股东人数合计不得超过50人;在股份有限公司阶段,其股东人数合计不得超过200人。

(2)通过设立有限责任公司间接持股

通过设立...

为什么好多中国企业刚开始选择在美国上市?后来又选择退市回国? 企业视频课程

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狄三毒

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内地消费者权益与国际投资者利益存在冲突,内地企业境外上市可能使有关管理部门陷入两难境地。10多年前,内地民间强烈呼吁手机单向收费,却两次引起中国通信类股票价格暴跌,信息产业部部长不得不赶赴香港救市,而手机单向收费改革也就此打入冷宫,实际上是运用政府力量向海外投资者提供了超国民待遇,就是一个典型案例。随着境外上市企业、特别是基础产业、基础设施企业的增多,类似利益冲突有增无减。

第一种是真的偏低,由于文化差异,经营环境差异,造成估值的偏离。美国市场很保守,不如A股投资者对新业务公司那么的开放包容。因此造成了严重低估。

第二种,其实不算低估,而是某些公司在美国无法实现大股东和风投公司套现或者无法融资。而公司本身在美国市场的估值是合理的。这种公司纯属为了大股东和风投机构变现才回归A股。

第三种回归A股其实是考虑到加强公司影响力,本身公司并不缺钱,这类公司就是最可靠的了,而且,这类公司在美国市场并不会出现所谓的无法体现公司价值。

近些年来,我国的金融环境大大改善,资本市场不断发展、规范,开放程度逐渐增大,企业入市条件也不断放宽。

中资企业的海外军团选择回国发展,也从侧面印证了这一点,可以帮助他们进一步贴近本土市场,加快企业发展,分享到中国新时代的发展红利。

美国股市经过不规范到规范,是一个成熟的市场,市场管理严格,收益,分红派息要求公开透明,不少中国老板初期不了解,为了名气去美上市。想不到人家要求你公开透明,出了问题处罚严厉。投不了机。

三十年来,股民死伤惨重,庄家股东赚走几百万亿,你还上告无门。

现在中国的国力总体上说是增强了,并不需要通过大规模的在国外上市来进行融资,就可以轻松融到国际资本,在这种情况下,A股已敞开了怀抱,欢迎那些高科技公司回来,重新评估其价值体系,这就相当于给了中国股民一个享受高科技发展红利的机会,这无论是对这些上市公司,还是对股民都是一件好事。

企业如何评估自身是否具备发行上市的业务条件? 企业视频课程

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灭龙

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本系列由龙马汇智结合深交所、上交所、证监会相关法规及案例总结而成,主要针对IPO过程当中重点难点问题,供大家学习交流。

企业如何评估自身是否具备发行上市的业务条件?

企业评估自身是否具备发行上市的业务条件,重点关注以下几个方面。

(1)企业所处行业是否是国家鼓励和优先发展的行业

如果企业所处的行业是国家鼓励和优先发展的行业,这类企业上市的可行性就较高;反之,如果企业所处的行业是国家限制和淘汰的行业,其上市的可能性就大幅降低。

(2)企业在行业中的地位

一般而言,在细分行业中处于领先地位的企业往往会受到资本市场的青睐,行业排名过低的企业上市会比较难。

(3)企业所处行业是否具有广阔发展空间

一般而言,所处行业具有广阔发展空间的企业上市的可能性较大。某些具有未来概念的行业(如物联网、生物制药等)以及高科技行业、芯片设计、移动互联网、高端装备制造、新材料等)具有较为广阔的发展空间。市场容量大的传统行业往往竞争较为激烈,企业应有较高的市场份额和较好的财务业绩才能顺利上市;市场容量小的传统行业,由于缺乏成长空间,较难得到资本市场的认同。

(4)商业模式

企业在商业模式上进行创新,并在财务业绩上得到充分体现,是企业差异化竞争优势的体现。一般而言,具有独特商业模式和持续盈利能力的企业,往往在上市融资方面具有优势。

(5)客户和供应商

企业拥有优质的客户和供应商,表明企业的供应链系统较为健康,拥有稳定的上下游。采购或销售的地域范围、供应商或客户结构多元化,不依赖单一主体,表明企业有较强的抗风险能力,容易得到资本市场的认可。

(6)管理团队和人才队伍

人才是企业的骨干力量,特别是在激烈的市场竞争,企业间的竞争已经转化为人才竞争。公司要生存、要发展,必须吸引一批优秀人才,用好、培养好现有人才。优秀的管理团队和人才队伍,意味着企业拥有较强的市场竞争力,能够在众多企业中脱颖而出。

(7)核心知识产权

企业拥有较多的核心发明专利、商标等知识产权或其他专有技术,并能据此产生差异化的竞争优势。

(8)其他方面的差异化核心竞争力

企业具有其他方面的差异化核心竞争力,能增强企业的持续盈利能力,实现企业的稳步成长。

2017广州十大房地产评估公司 推广视频课程

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奥利弗

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广州房地产估价机构资质等级分为一、二、三级。国务院建设行政主管部门负责一级房地产估价机构资质许可。

省、自治区人民政府建设行政主管部门、直辖市人民政府房地产行政主管部门负责二、三级房地产估价机构资质许可,并接受国务院建设行政主管部门的指导和监督。房地产估价公司(机构)应当由自然人出资,以有限责任公司或者合伙企业形式设立。

广州房地产评估公司

广州房地产评估公司具体都做什么工作?

1、土地使用权出让和挂牌土地使用权的价格评估;

2、企业改制、上市、资产重组、联营、兼并、合并、破产清算等各种经济活动中涉及房地产估价;

3、房地产抵押价值评估;

4、专业仲裁及司法诉讼中有关房地产价格评估;

5、征地和房屋拆迁补偿评估;

6、房地产转让价格评估;

7、房地产租赁价格评估;

8、房地产分割、合并估价;

9、房地产拍卖底价评估;

10、房地产课税价格评估;

11、房地产保险评估;

12、其他目的的房地产评估。

广州评估公司

公司除专业从事各类房地产评估业务外,还提供房地产项目策划和可行性研究、经纪代理、资产评估、政策咨询、投资置业顾问和业务培训等。

对银行客户可提供房屋产权核查、办理抵押登记、项目贷款可行性评估、房地产政策咨询等各类综合性房地产中介服务。

住房公积金代理

公司具备北京市住房公积金管理中心核发的住房公积金代理资质,公司负责代理个人办理住房公积金手续。

政策法规咨询

国家、北京市房地产方面的法律法规、政策咨询,房地产开发程序及相关工作咨询、房地产产权管理、交易规定咨询。

项目策划和可行性研究

对于房地产开发项目可以为客户提供从项目前期策划、市场分析、项目经济评估、拆迁评估、出让评估、土地上市挂牌服务的熟地评估,一直到后期代办产权证、销售证、项目融资抵押贷款、住房按揭贷款等中介服务。

对污染扰民企业外迁、企业改制项目可协助企业与房屋土地等相关部门进行沟通,提供土地转让评估、评估咨询服务,包括房屋土地资产处置方案策划、产权鉴证、房屋土地评估等等。

广州评估公司

经纪代理

1、代办房屋、土地使用权所有权证、商品房销售许可证、物业管理公约等;

2、代理交易过户、抵押登记等;

可能具体的公司具体业务,应该需要上面的专业知识,会计应该是不可少的

以下是2017年广州十大房地产评估公司排名:

广州鹏联房地产评估咨询有限公司

广州邦邻房地产评估有限公司

广东正诚资产评估房地产土地估价有限公司

广东联信资产评估土地房地产估价有限公司

京华资产评估房地产土地估价有限公司

增城中誉房地产评估有限公司

广东金兰德房地产评估咨询有限公司

广州银信土地房地产与资产评估咨询有限公司

广东正森资产评估土地房地产估价有限公司

广东金兰德房地产评估咨询有限公司

广州房地产评估咨询有限公司为各行业企业提供评估咨询。公司旗下拥有多家房地产评估公司(房产:一级,二级,土地:A级,B级)及多家资产评估公司,参与过各种类型和不同难度的房地产土地资产评估,本公司坚持诚实守信,诚恳服务,诚心诚意的服务原则,得到了社会各界的拥护和支持。

广州房地产评估公司,王经理

经营范围:房地产评估,课税估价(交易课税、土地增值税),诉讼保全,拆迁补偿估价,租金评估,建筑物价格鉴证,房屋装修价格鉴证,出国移民评估,抵押贷款评估,房地产咨询,可行性研究,保险估价,企业各种经济活动中涉及的房地产估价,拍卖,抵押价值评估,土地评估,资产评估,投资咨询。

合作单位:中国银行,工商银行,建设银行,农业银行,交通银行,民生银行,渤海银行、长沙银行、敏捷地产,富力地产、雅居乐地产、合汇地产、广州市各法院、广州融资担保中心等。

为何中国很多企业拼命想上市? 企业视频课程

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茶鸡蛋

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中国众多企业都在挤破头想上市,上市对于他们意味着什么?有哪些上市却很坑人的企业?

回答关注(51)|查看更多问答

25个回答

德范1

05-1306:0980赞踩

企业的上市实质就是企业生产资金不足缺钱,企业想扩大经营生产而又没资金周转通过企业上市来募集资金的融资方式,如果企业一旦上市成功,企业控股人的资本和知明度瞬间得到倍增。中国股市是上市公司"圈钱"的工具和"战场",企业缺钱了就采取各种方式榨取股民的血汗钱,这种擢取金钱方式比干实体经营来钱快的多还不费劲,只要在争取上市上多下功夫就行。在中国股市几千家上市公司里没有几家上市公司有真正意义的给股民"分红",它们是真正的"貔貅"只吃不拉、一毛不拔的"铁公鸡"。所以,这才是中国企业都拚命上市的真正原因。这些观点是个人观点,不喜欢勿喷。25评论

坤鹏论

财经问答专家05-2013:2414赞踩

其实不仅是中国企业拼命想上市,国外企业也同样拼命想上市,上市能让早期投资人退出,让创业者早点实现财务自由,好处非常多呀。

1、为了钱

这是企业想上市最直接的原因,也是最重要的原因,如果把所有理由放到一起排个优先级的话,这个理由一定是排在第一位的。

首先,上市可以让早期投资人退出。自从IDG在1980年把风险投资概念引进中国以来,风险投资越来越受创业公司追捧,也有越来越多的公司在发展过程中受到风险投资机构的投资,对于这类公司,上市是他们一定要做的,因为如果公司不上市,风险投资人的钱就退不出来,所以只要拿了风投的钱,上市将成为公司阶段性最重要的目标,不存在拿风投的钱,但公司不上市的情况。这种公司不上市的原因大都是目前上不去。

另外,创始人辛苦了这么多年,最终不也是为了实现自己财务自由的目标么,公司上市是让创始人实现财务自由最直接的方法。创始人也好,合伙人或早期员工也好,辛苦了那么多年,也都是为了一个字“钱”。

上市后投资可以退出,创始人可以套现,企业还可以获得大量资金用于企业经营发展,一举多得。

所以企业上市,为了钱是第一目标。

2、为企业发展积累软实力

企业上市以后,可以从地方ZF、银行手里拿到更多资源,比如税务减免,比如政策支持,比如贷款利息降低,比如人脉关系等等。总之企业上市以后,除了直接获利更多资金,这种软性支持也会非常多。很多时候,企业软实力能起到的作用至关重要,这些软实力可以很好的帮助企业有更快发展。

3、资产证券化利于交易

资产证券化是上市公司非常好的一点。就算我们没创过业,但也会听说公司估值的概念,之所以公司会有估值,就是大家对公司价值不统一,需要通过一个大家都能认可的方式对公司价值进行评估,然后下一步不管是转让也好,投资也罢,才能跟进,这中间的时间也比较长,并且你说我给一家公司估值完了,最终只投了3000块钱,显然是不现实的。

公司上市的过程,就是资产证券化的过程,公司当前值多少钱,投资人以什么形式购买等等与公司交易相关的事情都非常明确。我要是看好一家公司,通过二级市场我就可以花几千块钱买这家公司的股票。这中间省去了大量评估公司价值的时间,也不会有人觉得我投资这家公司3000块钱是精神病。

公司其他股东想要转让、收购股份也都变的非常简单,价格就在那里,不需要再花时间找机构评估,也不需要买卖双方再去沟通是否认可这个估值。评论

赵冰峰

纯达资产研究总监08-0416:3684赞踩

在中国,上市不上市的待遇是有巨大差异的,就跟嫡系和庶出的区别差不多。民企贷款本身就有劣势,但是如果成为上市公司,融资的手段就多多了,比如可以股权质押贷款,可以增发融资,可以重组,可以……资本手段,玩法有太多种!

而民企呢?除了银行贷款就是民间融资,贷款还得求爷爷告奶奶,而且难度极大,民间融资现在也是高风险的,因为利率太高,基本属于庞氏骗局了,现如今经济根本支撑不了百分之十几的利率水平啊!

所以,为什么要拼了命的上市,实在是因为中国的国企和民企的待遇不同啊!融资是一个企业的命门,上市后基本可以不死,但不上市,说不定一个周期低谷就被活埋了。6评论

鑫股理财

08-0415:33394赞踩

为何中国很多企业拼命想上市?呵呵,套钱自然套的快,来的多不是吗?而且,估值打过现在这个公司运营情况。

我举一个例子吧。好比欣泰电气。600人的企业,铁顶盖。卖给别人5000万都估计不会有人要,卖到上市公司就有十几亿了。

下图可以看到上市公司的内部经营情况。

抱着投机看法的股民,几十亿就可以疯狂的杀入进场。股民什么都不懂,有的人就是一脸懵逼的买买买。好比,这家公司本来只是值1000万可以上市后直接估计到1亿。赚不赚?而且可以直接套现。来回赚个市场钱够一辈子花了。是谁,谁都愿意去上市对吧。

还有就是承受风险。例如,这家公司他现在做的很出色。并不代表他未来也会做的很出色。当然会有担忧。他卖的公司,就是这家公司的未来。未来的一个价值比了。

好比在看,前段时间特别火的。陌陌上市了。恩,这段时间都很少听到陌陌的声音了。陌陌不就是靠约炮约出来火的嘛。现在不把风险桥架给股民,什么时候桥架。

好比我本来要亏100%的。我上市了,我拿出去90%给别人去承担风险。就算这个公司倒闭了,我也才就亏10%。更何况有,估值翻倍这个上市公司的市值。

2017年上市公司重大资产重组交易评估情况分析 企业视频课程

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如容

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一、2017年度上市公司重大资产重组情况分析

(一)总体概况

2017年度,证监会并购重组委共召开了78次重组委会议,审核了共172家上市企业的重大资产重组项目,2016年度,证监会并购重组委召开了103次会议,审核了271家上市公司重大资产重组项目。

通过对比,2017年证监会重组委会议召开的次数仅为2016年的75%,而上会审核的重组案例数量不足2016年度的65%,2017年度证监会召开并购重组委会议的频次及上会审核的重组案例数量较上年呈现减少的趋势。

证监会并购重组委在2017年度审核的172例重组中,获通过的共计161例。其中,无条件通过97例,占比过半(56.40%);有条件通过63例,占比为36.63%;而未获通过的有12例,占比为6.97%。

2016年度并购重组委共审核了271家并购重组案例,其中,无条件通过130例,占比近半(47.97%);有条件通过119例,占比43.91%;审核未通过22例,占比8.12%。

(二)重大资产重组标的企业行业分布

1、2017年度重大资产重组行业分布情况

如下图所示,从数量分布来看,2017年度重大资产重组涉及的248家不同行业的标的企业中,互联网通信(93家,占比37.50%)、机械设备(23家,占比9.27%)、消费品(16家,占比6.45%)、建筑(20家,占比8.05%)、多领域控股(15家,占比6.05%)等行业分布的标的企业较多,交易比较活跃,资源配置灵活。

从交易金额来看,标的企业主要集中于互联网通信行业(占比32.55%)、机械设备(占比7.23%)、建筑(占比9.43%)、化工(占比8.19%)和多领域控股行业(占比9.99%)。

2、与2016年度的比较

从下图可以看出,2016年度重大资产重组涉及的标的企业在各行业分布和2017年度相似,大部分并购交易依然集中于互联网通信服务行业(119家,占比44.07%),其次是机械设备(20家,占比7.41%)、公用事业(20家,占比7.41%)、医疗保健(18家,占比6.67%)和化工(15家,占比5.56%)等行业。

从交易金额来看,2016年度50%以上的交易发生在互联网通信服务行业、公用事业和多领域控股行业。互联网通信行业交易金额两年基本持平,但公用事业和多领域控股行业交易额在2017年度明显减少,分别减少了近1300亿和1000亿。

(三)交易规模

2017年度重大资产重组交易总额为5,449.57亿元,平均每个项目交易额为21.89亿元,小于2016年度单笔交易额31.06亿元。

划分不同的交易规模区间,处于10-50亿交易规模区间的交易标的数量最多,其次是1-5亿和5-10亿规模区间。在1亿以下交易规模区间内,2017年实现的交易金额略高于2016年度,但随着交易规模的增大,2017年度交易金额相比于2016年度有较明显的下降,而且交易规模越大的区间,两者的差异越明显。

具体到不同行业来看,平均交易金额超过总体平均(21.89亿)的主要有建筑、医疗保健、化工、公用事业、材料、金融等行业,这些行业的交易额总量虽不大,但大额交易占比较高。

二、重大资产重组资产评估情况分析

(一)评估结果分析

1、评估结果与交易价格

从表2-1中评估结果与交易价格的对比分析,上市公司重大资产重组交易价格与资产评估机构得出的评估结果非常相近。

2、业绩承诺与交易价格

总体来看,上市公司并购重组交易价格与最近年度净利润的比值均值(24.99)大于其与未来第一年承诺净利润的比值均值(19.18),同时这两种口径的比值均值均大于交易价格与承诺期业绩承诺业绩之比的均值(13.42)。

此现象显示出,从最近历史年度到标的企业未来3-5年的预测期内,标的企业每年实现的净利润呈逐年增加的趋势,具体到不同的行业,也呈现出此种趋势(除材料行业外)。

处于互联网通信服务、机械设备、建筑、医疗保健和材料等行业标的企业预测期承诺业绩复合增长率均超过了市场均值(25.53%),表明上述行业未来期间增长情况较好。而运输服务、金融和其他行业的复合增长率与总体均值差距则较大。

从标的企业第一年业绩承诺较最近历史年度净利润增长情况来看,总体平均增长率为62.95%,增幅较大。

总体来看,交易价格是业绩承诺总和的4.31倍,承诺覆盖率为42%。分不同行业来看,消费品和运输服务行业的承诺覆盖率较高(70%以上),互联网通信服务业、建筑、医疗保健、金融以及多领域控股等行业的承诺覆盖率比较接近总体平均水平(40%)。而机械设备、能源和化工行业的承诺覆盖率则比较低(约30%)。

(二)评估方法选择

1、评估方法及其组合

资产评估的三大核心评估方法为资产基础法、收益法和市场法。实务中常见的方法组合有资产基础法和收益法组合以及收益法和市场法组合。

如表2-4所示,资产基础法和收益法方法组合的应用范围较广,2017年度上市公司重大资产重组中应用于各行业企业价值评估,收益法和市场法组合除了能源、公用事业、材料和运输设备等,在其他行业也得到较广泛使用。

总体来看,不同评估方法组合得出的评估结果之间的平均差异率为-43.82%。其中,资产基础法和收益法之间的估值结果差异率为-50.91%,接近于总体差异率。而收益法和市场法之间的估值结果差异率为-13%,与总体均值差别较大。而且,无论是总体水平还是不同方法组合间,计算的平均差异率均为负值。

2、最终评估方法选择

从下表可以看出,两种不同的评估方法组合下,通常选取收益法评估结果作为最终的评估结论(占比高达80%以上)。

3、不同评估方法的评估结果差异

从表2-7中可以看出,三种不同评估方法下的平均增值率均在2倍以上,且增值率差距较大。

将各种评估方法的增值率划分为不同阶段来看,增值率在0到1倍和1到10倍之间的评估案例集中度最高,标的公司数量占比均在80%以上。增值率高达20倍以上的评估案例中,收益法下案例个数最多,其次是市场法。值得注意的是,资产基础法下的6家标的公司和收益法下的3家标的公司的增值率为负值。

(三)估值参数分析

对2017年度并购重组交易案例中确定的折现率和价值比率等参数的分析,可有助于评估人员确定收益法中的折现率和市场法中的价值比率等参数。

1、收益法估值的主要参数分析

(1)折现率及其相关参数的分析

如表2-9所示,2017年并购重组交易案例中,对标的公司股权价值评估过程中所确定的折现率的平均值为11.96%。其确定过程中参考的相关参数有无风险报酬率,均值为3.63%,市场风险溢价均值为7.08%,权益资本成本均值为12.81%。同时,上述参数的标准差均较低,说明选取标准比较稳定,波动较小。

(2) 预测期净利润的相关分析

如表2-10所示,预测期平均净利润和历史年度平均净利润差异的平均值为121.15%,这说明前者较后者普遍有所增加,且增幅较大。

如表2-11所示,预测期第一年的净利润平均增长率是增加的,而从第二年以后,净利润的平均增长率则呈现逐年降低的趋势,表明并购重组交易中标的公司的后续增长逐渐乏力。

2、市场法估值的主要参数分析

市场法是被普遍接受的方法,因其能直接反映企业的市场价值。运用市场法评估标的企业价值,首要工作就是选择具有可比性的参照企业,选择的样本公司数量一般不少于3家。

其次,在确定了参照企业的基础上,评估人员需要进一步确定合理的价值比率来调整被评估单位的股权价值。

从表2-12可以看出,2017年并购重组案例涉及的31家市场法评估案例中,选择的价值比率主要包括盈利价值比率(PE、EV/EBIT、EV/EBITDA和NOIAT)、资产价值比率(PB)、收入价值比率(PS)和其他特定价值比率(EV/Reserve)。

最后,在根据价值比率指标对企业价值进行调整后,还需考虑流动性因素对价值进行调整,从而确定最终股权价值。如表2-10所示,2017年并购重组案例涉及的31家市场法评估案例中,确定的流动性折扣平均值为41.56%。

三、总结和建议

资产评估行业作为资本市场重要的中介服务机构之一,在国有资产保值、资本市场并购重组、公允价值计量、提高资本市场财务会计信息质量方面发挥了举足轻重的作用,为资本市场的规范与稳定健康发展做出了积极贡献。

资产评估机构出具的资产评估报告也被确定为企业发行上市、并购重组的法定文件。就2016年和2017年重大并购重组交易情况来看,交易涉及的488家评估标的企业中,有257家企业直接以资产评估结果确定了交易价格。

随着证监会“依法、全面、从严、监管”这一理念的提出,证监会对评估机构的检查深度和处罚力度都有明显的提升。

据统计,2017年证监会对两家评估机构进行行政处罚、对5家评估机构出具了警示函,从公告披露的内容来看,目前我国评估行业发展仍存在诸多问题。如业务承接阶段,仍存在评估人员对风险实施的评估程序不到位等问题,在评定估算阶段,存在评估人员以预先设定的价值作为评估结论等问题。

为促进评估行业未来更好的发展,针对目前评估行业仍存在的诸多问题,评估机构需要在资产评估协会的领导下,加强内部治理和职业道德教育,进一步提升资产评估专业人员执业能力,更好的服务于资本市场建设。

1、加强职业道德教育及监督

资产评估机构应加强对评估专业人员的职业道德教育及监督,增强相关从业人员依法依规执业理念,确保在评估执业中保持独立性,严禁按委托方事先预设的评估值刻意选择评估方法、调节参数等进行虚假评估,杜绝少数业务承揽合伙人为了承揽业务而迎合委托方不合理要求,降低执业标准。

2、加强评估机构内部管理

资产评估机构加强内部管理,一方面要加强内部治理机制,重视对分支机构管理并定期检查,统一总分公司项目承接风险把控,努力实现总分公司执业标准一体化。

另一方面,评估机构也要加强质量控制管理,如积极组织相关从业人员参加培训,持续、深入学习评估准则,确保规范执业。重视底稿的制作和归档,对相应工作底稿进行修订,做好新旧准则的衔接工作。完善质量复核流程,配备所需的复核人员,加强质量控制工作等。

3、切实保证执业质量

为了保证评估执业质量,评估人员应全面提升自身业务能力,确保在评估执业过程中做到评估方法选择恰当、评估假设合理、收益预测有依据、折现率计算合理等要求,同时能够充分关注重大期后事项,并在报告中予以披露。

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【干货】六种拟上市公司的估值方法详解 互联网视频课程

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凡阳

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导读: 详细 讲解上市公司的估值方法。

一、高净利低营收,细分市场隐形冠军?——市盈率法(P/E)

概念:

市盈率所反映的是公司按有关折现率计算的盈利能力的现值,它的数学表达是P/E。

评估方式:

第一步:选取“可比公司”。

第二步:确定比较基准,即比什么。 第三步:根据可比公司样本得出的基数。

公式:

企业价值=(P/E)目标企业的可保持收益。企业的可保持收益是指目标公司并购(交易)以后继续经营所取得的净收益,它一般是以目标公司留存的资产为基础来计算取得的。

特点:

首先,它将股价与当期收益联系起来,是一种比较直观、易懂的统计量;其次,对于大多数股票而言,计算简单易行,数据查找方便,同时便于股票之间的互相比较;最后,它能反映股份公司的许多特点,如风险和增长潜力等。

二、投资初期,周期长,潜力巨大?——市销率法(P/S)

市销率( Price-to-sales,PS),市销率越低,说明该公司股票目前的投资价值越大。

PS = 总市值 除以主营业务收入或者 PS=股价除以每股销售额。

1、它不会出现负值,对于亏损企业和资不抵债的企业,也可以计算出一个有意义的价值乘数; 2、它比较稳定、可靠,不容易被操纵; 3、收入乘数对价格政策和企业战略变化敏感,可以反映这种变化的后果。 4、不能反映成本的变化,而成本是影响企业现金流量和价值的重要因素之一; 5、只能用于同行业对比,不同行业的市销率对比没有意义; 6、目前上市公司关联销售较多,该指标也不能剔除关联销售的影响。

三、新兴市场,填补空白,跑马圈地?——修正市盈率法(PEG)

在同行业中根据净资产、偿债能力、盈利能力、成长能力等影响市盈率的指标,采用德尔菲法选取若干家上市公司作为参照公司,根据上市参照公司净资产、盈利能力、非流通股比例等因素计算出上市公司的合理市盈率。同时,考虑宏观经济、行业景气度,修正计算出拟上市公司的市盈率,为拟上市公司进行公司估值。

修正市盈率=年末收盘价-每股净资产/每股税后利润-一年期储利率×年末收盘价 修正市盈率=实际市盈率/(预期增长率X100)

修正市盈率的优势在于,尽量避免太多的人为因素对于拟上市公司估值的影响。寻找到足够多的上市参照公司,将每家上市参照公司的流通股、非流通股的市价、市盈率计算出来,并得出上市参照公司合理的市盈率。然后利用德尔菲法将每家上市参照公司分以不同的权重,从而体现出拟上市在整个上市参照公司中竞争位置。考虑投资周期的三年至五年内,宏观因素对于拟上市估值的影响,向下或者向上调整对于拟上市公司的市盈率估值。

四、市场撇脂,终端客户,大数据,跨界平台,互联网企业?

第一,看用户流量

第二,看货币化能力

第三,看用户体验

第四,看企业家精神

第五,看行业龙头

五、行业门槛高,品牌、渠道及客户价值?——重置成本法

重置成本法,就是在现实条件下重新购置或建造一个全新状态的评估对象,所需的全部成本减去评估对象的实体性陈旧贬值、功能性陈旧贬值和经济性陈旧贬值后的差额,以其作为评估对象现实价值的一种评估方法。

评估程序:

第一步,被评估资产一经确定即应根据该资产实体特征等基本情况,用现时(评估基准日)市价估算其重置全价。 第二步,确定被评估资产的已使用年限、尚可使用年限及总使用年限。 第三步,应用年限折旧法或其他方法估算资产的有形损耗和功能性损耗。 第四步,估算确认被评估资产的净价。

评估价值=重置成本-实体性贬值-功能性贬值-经济性贬值 评估价值=重置全价×成新率 设备实体性贬值与重置成本之比称为实体性贬值率,功能性贬值、经济性贬值与重置成本之比称为功能性贬值率与经济性贬值率。实体性贬值率、功能性贬值率与经济性贬值率之和称为总贬值率或综合贬值率。因此有 评估价值=重置成本×(1-综合贬值率) (1-2) 评估中,通常将(1-综合贬值率)称为成新率。所以,上述公式可写成 评估价值=重置成本×成新率(1-3)

重置成本法是国际上公认的资产评估三大基本方法之一,具有一定的科学性和可行性,特

别是对于不存在无形陈旧贬值或贬值不大的资产,只需要确定重置成本和实体损耗贬值,而确定两个评估参数的资料,依据又比较具体和容易搜集到,因此该方法在资产评估中具有重要意义。它特别适宜在评估单项资产和没有收益,市场上又难找到交易参照物的评估对象。

六、重资产,规模效应,区域龙头?——市净率法(P/B)

市净率指的是每股股价与每股净资产的比率。 市净率可用于投资分析,一般来说市净率较低的股票,投资价值较高,相反,则投资价值较低;但在判断投资价值时还要考虑当时的市场环境以及公司经营情况、盈利能力等因素。

市净率的计算方法是:市净率=(P/BV)即:每股市价(P)/每股净资产(Book Value)

相比市盈率,市净率更依赖于公司所属行业的性质,市净率特别在评估。

七、估值方法的梳理总结

1 .市值/净资产(P/B),市净率

A. 考察净资产必须明确有无重大进出报表的项目。 B. 净资产要做剔除处理,以反映企业真实的经营性资产结构。市净率要在比较中才有意义,绝对值无意义。 C. 找出企业在相当长的时间段内的历史最低、最高和平均三档市净率区间。考察周期至少5年或一个完整经济周期。若是新上市企业,必须有至少3年的交易历史。 D. 找出同行业具有较长交易历史的企业做对比,明确三档市净率区间

2. 市值/净利润(P/E),市盈率

A. 考察净利润必须明确有无重大进出报表的项目。 B. 净利润要做剔除处理,以反映企业真实的净利润。市盈率要在比较中才有意义,绝对值无意义。 C. 找出企业在相当长的时间段内的历史最低最高和平均三档市盈率区间。考察周期至少5年或一个完整经济周期。若是新上市企业,必须有至少3年的交易历史。 D. 找出同行业具有较长交易历史的企业做对比,明确三档市盈率区间

3. 市值/销售额(P/S),市销率

A. 销售额须明确其主营构成,有无重大进出报表的项目。 B. 找出企业在相当长的时间段内的历史最低最高和平均三档市销率区间。考察周期至少5年或一个完整经济周期。若是新上市企业,必须有至少3年的交易历史。 C. 找出同行业具有较长交易历史的企业做对比,明确三档市销率区间。

4. PEG,反映市盈率与净利润增长率之间的比值关系

PEG=市盈率/净利润增长率 通常认为,该比值=1表示估值合理,比值>1则说明高估,比值<1说明低估。这种方法在投资实践中仅作为市盈率的辅助指标,实战意义不大。< span="">

5. 本杰明格雷厄姆成长股估值公式

价值=年收益×(8.5+预期年增长率×2)

公式中的年收益为最近一年的收益,可以用每股收益TTM(最近十二个月的收益)代替,预期年增长率为未来3年的增长率。假设,某企业每股收益TTM为0.3,预期未来三年的增长率为15%,则公司股价=0.3*(8.5+15*2)=11.55元。该公式具有比较强的实战价值,计算结果须与其他估值指标结合,不可单独使用。

6. 还有一种常用的估值方法——利率估值法

1. 利率估值法,市场的安全边际

收益率=收益/买入价格 “买入价格决定收益率”。把上面的计算公式转换一下,买入价格=收益/收益率。这个方程式告诉投资人这样一个事实:假设一家公司的收益是每股0.3元,要获得相当于市场无风险收益的水平(假设为4%),那么,买入股票的价格必须低于7.5元(买入价格=0.3/0.04=7.5)。换而言之,当股价低于7.5元时,投资者就能够获得高于市场利率的收益。7.5元这个计算结果可以被认为是该股票的安全边际值。

2. 多重利率估值法

把一年期银行存款利率、长期Shibor利率、国债回购利率、银行理财利率分别代入公式,便可得出一个相对合理的无风险收益率区间。这个区间代表了市场的安全边际范围,数值的高低直接影响投资者的资产配置策略,也间接地影响了市场整体资金的去向。

作者:金融干货

文章来源:金融干货(id:jinrongganhuo110)

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上市公司收购价值评估方法 企业视频课程

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沈南琴

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上市公司并购在A股市场里几乎每天都出现。在价值回归的今天,大家不得不擦亮眼睛,研究一下自己买的股票究竟买了什么样的公司,怎么评估的。收购了垃圾公司,股价连续跌停的机会每天都出现。

本人自己也踩了好几次这样的“雷”,对于普通投资者,一定要能够辨别真伪。从报表中分析是否存在一定的疑问,规避风险。这里简单描述一下一般收购公司标的的几种评估方法。

公司的3种常见评估方法:

《资产评估准则——企业价值》:企业价值评估可以采用收益法、资产基础法、市场法三种方法。

收益法

收益法企业整体资产预期获利能力的量化与现值化,强调的是企业的整体预期盈利能力。

采用收益法的前提条件:

第一,评估对象的预期收益可以预测并可以用货币衡量;

第二,获得预期收益所承担的风险可以预测并可用货币衡量;

第三,评估对象预期获利年限可以预测。

资产基础法

资产基础法是指在合理评估企业各项资产价值和负债的基础上确定评估对象价值的思路。

资产基础法,是指以被评估企业评估基准日的资产负债表为基础,合理评估企业表内及表外各项资产、负债价值,确定评估对象价值的评估方法。对于重资产行业比较普遍采用的方法,因为收益预期通过投资体现。

市场法

市场法是以现实市场上的参照物来评价估值对象的现行公平市场价值,它具有估值数据直接取材于市场,估值结果说服力强的特点。

市场法常用的两种具体方法是上市公司比较法和交易案例比较法。上市公司比较法是指获取并分析可比上市公司的经营和财务数据,计算适当的价值比率,在与被评估企业比较分析的基础上,确定评估对象价值的具体方法。上市公司比较法中的可比企业应当是公开市场上正常交易的上市公司,评估结论应当考虑流动性对评估对象价值的影响。交易案例比较法是指获取并分析可比企业的买卖、收购及合并案例资料,计算适当的价值比率,在与被评估企业比较分析的基础上,确定评估对象价值的具体方法。但本次收购标的江西赛维与新余赛维在评估基准日均处于破产重整期间,企业经营管理模式受到破产法约束。

上市公司收购目标比较多采用的是收益评估法,因为该方法可以把未来预期评估进去。“合规”地把收购标的评估得很高。经常最后预期不兑现。

比如:同济堂并购标的,评估公司中铭国际分别采取了资产收益法和基础法进行了市场价值评估。前者得出的评估值为14.8亿元,增值率为74.42%。后者则评估得出8.7亿元左右,增值率为2.02%。两方法的评估结果差异6.1亿元,差异率为70.96%。也就是说把“未来预期”“算”得非常高。

其实这个解释挺合理

同济堂的评估公司在评估报告中表示,由于收益法的预测结果建立在种种假设条件之上,这些条件受国家产业政策、行业标准及环境控制等因素影响较大,且同济堂身处的药品流通销售市场门槛较低,市场竞争激烈,营收受定点销售主管岗位变动影响较大,故收益法评估结果不确定性更大。

想想,一个药品销售公司预期能好到哪里去。本身医药健康行业的核心是制药本身,销售环节相对的门槛比较有限。

所以个人认为此次评估8.7亿真的会比较靠谱一些。

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